| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月26日 11:13 |
作者： |
陈翀 |
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投资要点：2011年上半年业绩同比增长34.14%，EPS0.35元2011年上半年，公司实现销售收入1.27亿元，同比增6.75%；归属母公司净利润2562万元，同比增长34.14%；基本每股收益0.35元。
单季度看，2011年第二季度销售收入7564万元，较2010年二季度下降2.4%，收入增长略显乏力。二季度净利润1770万元，同比增加23.4%，主要由于同期财务费用大幅降低400万元，系募集资金的存款利息收入增加所致。
管理费用1682万元，较上年同期增长39.39%，主要系公司研发投入持续增加以及上市费用的支出，以及公司规模扩大，导致人员增加和费用增长所致。
主打产品乌灵系列增速放缓，产品线仍显单一2011年上半年，公司主打产品乌灵系列1.19亿元，同比增13.58%，产品销售收入占比93.7%，为公司几乎全部利润来源。2010年全年该产品销售收入同比增速为21.2%，增速出现下滑，增长略显乏力。
产品毛利率89.53%，同比降低0.82%，仍然保持较高水平。
公司产品线仍显单一，灵莲花颗粒已取得新药证书、生产批件和专利证书，但正处于市场培育阶段，业绩贡献相当有限。灵泽片也已完成临床试验，还在SFDA待批。
盈利预测与评级：预计公司2011年至2013年EPS分别为0.74、0.88、1.05元，7月21日收盘价为21.63元，对应PE29.22x、24.5x、20.51x，首次覆盖暂无评级。
（具体内容请见附件）
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