| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月16日 06:05 |
作者： |
陈楚 |
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证券时报记者 陈楚
日前，“2011年度基金投资者服务巡讲大型公益活动”在福州举行，南方基金发布了公司四季度策略报告，认为目前出现反转行情的时机还不成熟，中期底部有望在未来两个月出现。
南方基金认为，当前的通胀已经是强弩之末，现在正处于从经济回落向通胀回落传导的停滞期。在紧缩政策和价格管制的双重作用下，未来几个月通胀将明显回落。考虑到翘尾因素的影响，7月份很可能是本轮通胀的顶点。到了明年，通胀也许不再是问题。
南方基金表示，目前政策虽然在局部有所微调，但是还未到全局放松的时点。特别是通胀仍然处于较高位置，经济指标未出现大幅回落。在这种情况下，管理层对通胀的担忧还不会让位于对经济下滑的担忧。所以，市场目前出现反转行情的时机还不成熟。根本性的放松还要等到明年初消费者物价指数（CPI）回到4%左右的时候。
从估值上来看，A股市场当前的整体市盈率水平相当于2008年1664点的水平，而整体市净率依然高于2008年，极端情况下，假设整体PB全部回归到2008年最低点，则上证指数至多有20%的跌幅。整体看，市场已经处于底部区域，市场反转机会仍需耐心等待更多的利好信号出现，南方基金认为，中期底部有望在未来两个月出现。
具体到投资策略上，南方基金认为当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局，个股机会逐渐增多。南方基金的投资策略将以α策略为主，通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。
重点配置行业方面，南方基金建议，随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，可以关注工程机械、汽车等制造业板块反弹的机会；通胀回落后，居民真实收入和购买力回升，可以继续持有消费板块；适当配置低估值板块，提高组合防御性。
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