| 来源： |
南方基金 |
发布时间： |
2011年11月14日 16:49 |
作者： |
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受到外围市场的影响，上周A股市场震荡回落。全周上证综指下跌1.87%，收于2481点，深证成指下跌2.62%，收于10418点。从行业来看，其中公用事业受到电力价格调整的刺激，略上涨0.34%，石油、医药、餐饮旅游、传媒下跌幅度较小；建材、保险、证券、家电、航空机场等周期性行业跌幅较大，达4%左右。
上周欧洲市场的动荡依然是影响全球股市的重要原因。法国总理宣布，将通过削减预算及增税等紧缩政策在2012年节省70亿-80亿欧元，以维持该国主权信用评级。此前，法国总统萨科齐已于10月27日表示，将2012年经济增速预期由1.75%调降至1%。同时，上周风暴的中心从希腊转向了意大利，意大利国债收益率一度飙升至7.48%，和德国的基差也扩大至552个基点。意大利10年期国债的收益率突破7%，创欧元区成立以来新高，这引起了市场的恐慌。可见，欧债危机不会短期结束，欧洲明年来看大概率还是在经济衰退之中，债务的解决也会是一个中长期的任务。
上周公布了10月份的主要经济数据，其中10月CPI同比增5.5%，符合预期；PPI增5.0%，回落速度要快于市场预期；工业增加值增13.2%，继续保持回落的态势；投资累计增24.9%，依然保持较高的水平；消费增17.2%，符合市场预期。10月份我国进出口总值为2979.5亿美元，增长21.6%。其中出口1574.9亿美元，增长15.9%；进口1404.6亿美元，增长28.7%，当月贸易顺差170.3亿美元。出口增速继续回落，其中对新兴经济体出口增速的回落是主要原因，对欧盟继续个位数增长。整体上来看，经济持续回落之中，还未出现大幅跳水的迹象。由于基数原因，预计11月CPI会继续大幅回落到5%以下。
资金面方面，M2同比增长12.9%，M1同比增长8.4%。M1,M2同比继续回落。当月新增人民币贷款5868亿元，超出市场预期，主要是四大行月底信贷加速投放影响。上周央行在公开市场发行100亿元一年期央行票据，发行量与上周持平，发行利率下行1.1个基点，由3.584%降至3.573%，央票利率下调，是货币政策微调的重要标志。
在经过政策放松预期推动的反弹后，市场再次进入观望的阶段。欧债危机给市场带来许多的不确定性。目前已经可以看到政府出台了许多微调的政策，政策放松效应正在累计。但是经济目前还维持较为平稳的运行态势，未出现快速恶化的迹象，通胀虽然大幅回落，但是仍然保持在较高的位置，在这种经济环境下，政策全面放松的概率较小。可以确定的是，政策微调已经是大势所趋。预计未来一段时间市场将继续保持筑底反弹的态势，进一步上涨需等待欧洲局势的进一步明朗，或者政策新的变化出现。（全景网特约/南方基金）
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