| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年09月15日 06:18 |
作者： |
晓甜 |
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齐翔腾达（002408）
评级：强烈推荐
评级机构：平安证券
目前年全球甲乙酮产能约为144万吨/年，而实际需求约为120万吨/年。未来两年全球仅齐翔腾达扩产4万吨/年，而日本丸善17万吨/年装置因地震突然停产，导致稀酸严重腐蚀设备，复产可能存在困难。如果不能复产，则全球产能将下降11%。因此，在需求稳定增长的情况下，全球甲乙酮供需关系处于平衡。
2011年中国供给增速为10%，2012年无新增产能，下游需求稳定增长，供需关系基本平衡。替代中低档溶剂将推动中国甲乙酮长期需求增长。
我们预计甲乙酮价格将上涨近 20%，公司盈利能力将进一步提升。2010年之后供给减少推动甲乙酮价格大涨，进而导致下游企业采取措施降低生产成本，其中替代品———丙酮用量大幅上升（与丙酮价差大幅扩大）。在全球甲乙酮供需平衡的状态下，考虑到目前中国宏观经济增速放缓影响，我们预计，随着丙酮微幅上涨，甲乙酮价格将由目前的11700元/吨上涨至14000元/吨以上，涨幅近20%。预计碳四成本涨幅较小，公司盈利能力将进一步提升。
兰花科创（600123）
评级：强烈推荐-B
评级机构：招商证券
尿素业务在前几年亏损的情况下，公司通过挖潜改造，提升产能，子公司分公司化降低成本，加之尿素价格大幅度上升，尿素目前已能扭亏为盈。尿素产能为116万吨，目前具备140万吨生产水平。子公司分公司化之后，整合效应显现，分公司和子公司完全成本分别为2070元/吨和2295元/吨，分公司成本低于子公司成本大约200元/吨。尿素销售价格近几个月维持在2200元/吨以上。我们测算分公司尿素净利大约100元/吨。
我们认为，公司在整合煤矿和新建煤矿进度方面稍低于预期：公司共整合了540万吨煤矿，原预计宝欣、口前和永胜三矿于2011年底试运转，兰兴等整合矿力争2012年底竣工投产。目前投产时间可能晚于上述时间点。公司新建的玉溪煤矿（产能240万吨），预计将推迟到2014年上半年投产。该矿值得重点关注，从煤质来看，预计将是又一个亚美大宁矿。按照目前亚美大宁的吨煤净利计算，达产可实现年度净利润约8亿元。增厚公司每股收益约0.9元。
新纶科技（002341）
评级：买入
评级机构：华泰联合
环渤海地区已是我国继珠三角地区、长三角地区之后的第三大经济增长极。公司将通过天津产业园项目拓展环渤海区域市场，并与深圳基地、苏州基地构成三足之势，提升客户响应速度，降低运营成本，以有效支撑公司业务快速成长。我们预计,天津产业园项目支撑公司长期快速成长。防静电洁净室行业呈现“大行业、小公司”格局，每年仅电子行业市场需求接近300亿元，而公司市场份额相当低，未来提升空间巨大。天津产业园项目规划营业收入超过10亿元、净利润超过1亿元，将于2013年初投产。这和前期募投项目等（2011年底投产）有序衔接，支撑公司未来几年持续的快速成长。
另外，公司净化工程业务近两年增长迅猛，前景广阔，带来很大的配套设备需求。而天津产业园项目将使得公司能够把握净化工程业务迅猛发展带来的市场机遇。天津产业园项目规划建设空气净化过滤设5.8万套件和洁净室生产配套设备18万套件。
合肥三洋（600983）
评级：中性
评级机构：中信建投
公司以前生产的滚筒洗衣机为斜式滚筒，成本高，价格贵。4月份开始公司推出了卧式滚筒，卧式滚筒是目前市场上最受欢迎的滚筒洗衣机，价格相对低廉。卧式滚筒经过几个月的导入期后，最近快速增长，是公司近期滚筒洗衣机快速增长的主要原因。
由于产能不足，上半年公司生产的变频电机基本自用。根据中报披露的数据，我们推测上半年公司对外销售的变频电机约10万台。变频电机的进展低于之前的预期，主要原因是公司认为海尔、小天鹅等龙头由于在变频电机领域存在不足，暂时缺乏大规模推广变频洗衣机的意愿。因此公司在变频电机的生产设备等投入上也有所滞缓，变频电机产能存在不足。 （晓甜 整理）
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