| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月30日 06:18 |
作者： |
唐立 |
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短期迎接双节旺季长期受益消费升级
证券时报记者 唐立
昨日，沪深两市低开低走，金融、钢铁等权重板块表现低迷，明显拖累了大盘；而农业股、酿酒食品股等抗通胀主线则表现活跃，成为多头艰难抗击“空军”的利器。截至收盘，上证综指报收2576.41点，跌幅达到1.37%；深证成指报收11372.38点，下跌1.69%。两市分别成交784亿元、774亿元，较前一交易日稍有减少。
从板块表现来看，农林牧渔和酿酒行业分别上涨1.01%、0.88%，逆市领涨值得关注。其中，受益于消费升级以及中秋、国庆双节即将来临的刺激，酿酒行业走势强劲，也被持续看好。昨日该板块内的29只个股中共有20只实现上涨，老白干酒大涨6.05%，金种子酒和古井贡酒则分别上涨3.59%、3%，酒鬼酒、泸州老窖的涨幅也均超过2%。不过，酿酒板块的分化走势也较为明显，其中白酒股表现稍好，啤酒股则表现相对较弱，如燕京啤酒下跌0.52%，珠江啤酒则下跌2.28%。
纵观市场表现，8月至今，在宏观经济高度不确定的预期下，食品饮料行业表现出了良好的抗跌性，而白酒行业由于具高成长及高确定性的特点，表现更是抢眼，一些白酒股还创出新高。随着中秋、国庆双节的临近，白酒销售将进入传统旺季。业内人士认为，根据历史规律，白酒股下半年的表现一般优于上半年，上述双节乃白酒传统消费的旺季，短期来看，白酒股的行情依然被看好。
实际上，白酒股被如此看好，在一定程度上也是受到行业的景气及其业绩的支撑。数据显示，上半年白酒行业产量达479.99万千升，同比增长幅度达到27.99%，总收入、利润总额同比增速分别达到了38.1%、42.1%，白酒行业明显处于景气时期。另外，半年报的数据显示该行业的上市公司业绩普遍高企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒净利润增幅均达50%左右，而洋河股份、古井贡酒、金种子酒、山西汾酒等二线白酒净利润增幅甚至高于50%，居于60%~150%之间。
国信证券认为，白酒销售旺季尚未来临，后半程的提价及销售超预期等，仍有望助推行业创新高。一线白酒方面，茅台的业绩标杆，将进一步奠定整体业绩的确定性；二线白酒方面，高成长才刚刚开始，仍将是明年首选的投资标的。
今年以来，通胀水平的不断上扬导致货币政策持续紧缩，压制了A股市场的向上波动。由于市场较长时间内一直延续弱势，因此具有明显防御性特征的酿酒行业普遍受到投资者的青睐。若消费者价格指数（CPI）在三季度见顶回落，则宏观经济将很可能触底回升，由此也带来货币政策的紧缩力度有所减轻。而一旦政策松动，A股市场的上涨空间可能会被再次打开。基于以上的假设，有分析人士认为酿酒行业很可能会跟随市场同向波动，但受限于估值弹性小，领涨市场的概率并不大。
就估值水平来看，目前该板块个股的平均市盈率在30倍左右，可以说估值比较合理。从长期来看，酿酒行业尤其是白酒行业将受益于消费的持续升级而获得更多的发展良机。中投证券日前组织的白酒行业研讨会认为，最近十年，中国宏观经济高速增长，消费结构升级的趋势在不断显现，中国白酒的未来十年有理由被继续看好。
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