| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年02月15日 04:47 |
作者： |
晓甜 |
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塔牌集团（002233）
评级：推荐
评级机构：中投证券
根据发行条款，2011年3月1日公司可转换债券将进入转股期，但触发转股的前提条件是公司连续20天的收盘价高于转股价的130%，也就是17.30元，高于目前股价16.6%。根据可转债138.49元的价格和7.513的转换比例，转债市场对公司正股的期望值为18.43元/股，高于目前股价24.3%。公司主客观都希望能促成债转股，所以可转债进入转股期可能触发公司股价上涨。
公司主要销售区域集中在粤东区域和珠三角。粤东和珠三角地区的销量分别占公司总销量的55%和40%。随着公司未来武平二线生产线的投产，粤东区域的销量比例将增加到2/3以上。去年由于上半年粤东地区的天气原因，该地区净利在公司的净利占比，由之前的60%下降到50%。随着粤东地区单吨净利的回升和销量的增长，公司在粤东地区的净利占比也将达到2/3 以上。
预测公司2010年至2012年每股收益为0.79元、1.04元和1.12元，目前股价对应14.31倍市盈率，即使考虑到敏感性分析中相对悲观的情况，公司动态市盈率15.6倍，仍低于水泥行业平均18 倍的动态市盈率，给予“推荐”评级。
*ST钒钛(000629)
评级：买入
评级机构：方正证券
本次重组后，公司将形成年产 990万吨铁精矿的生产能力。2011年末，白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后，公司将形成产2510万吨铁精矿的生产能力。未来，随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产，远期公司年产能将提升至4810 万吨。
我们预计2010年至2012年公司每股收益为0.27、0.37和0.74元，考虑行业平均水平以及公司未来发展，我们给予公司2012年20倍市盈率，未来一年目标价为15元。我们看好公司重组后的成长空间和盈利能力，且具有资产注入预期，给予“买入”评级。
东方日升（300118）
评级：强烈推荐
评级机构：第一创业
公司是国内最早从事太阳能应用产品开发的企业之一。 2007年8月实现了产业化生产，公司主导产品为太阳能电池组件，前端延伸到电池片，下游延伸到电站建设，较为完整的产业链保证了综合竞争力。
2008年12月，公司取得了德国的TUV认证，成为公司技术突破的转折点。又先后获得意大利、法国、美国等系列认证，公司产品具备一定的竞争力。未来2至3年，公司产能将实现50%左右的高增长，2011年的定单有保证。在毛利率水平达到正常状态的情况下，2011年和2012年的高增长有保证。
预计2010年、2011年和2012年每股收益分别为1.65元、2.86元和4.08元。我们给予其2011年和2012年目标市盈率分别为30-35倍和25倍，对应的价格区间为85元至102元，距离目前股价有20%以上的上涨空间，给予“强烈推荐”投资评级。
上海汽车（600104）
评级：买入
评级机构：东方证券
上海汽车发布1月份产销快报，1月集团口径共销售整车415734辆，同比增长35.3%，其中上海大众整车销售113000辆，同比增长65.7%；上海通用整车销售132783辆，同比增长47.2%；自主品牌乘用车销售20127辆，同比增长34.1%；上汽通用五菱微车销售133250辆，同比增长10.7%。上海汽车旗下乘用车企业销售均实现开门红，销量超出市场普遍预期，并实现了高基数上的高增长。
近期我们进行的草根调研结果显示：1月乘用车销售依然呈现批零两旺的局面，预计行业销量同比增长超过20%，由于经销商库存水平依然偏低，预计3月将实现15%以上的高基数基础上的增长，全年需求增长情况依然乐观，预计销量增速将超过15%。前期北京汽车限购政策出台、汽车优惠政策截止等负面因素，使乘用车板块估值大幅下挫并被严重低估。我们认为，公司作为乘用车行业的龙头，旗下合资企业资产质量优良，盈利能力强，竞争力处于业内前列，而自主品牌从无到有不断发展壮大，公司未来几年增长将显着高于行业。维持其2011年15倍市盈率的估值水平，目标价27.3元，维持“买入”评级。
（晓甜 整理）
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