| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月29日 05:46 |
作者： |
程俊琳;杨磊 |
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证券时报记者程俊琳杨磊
ETF历来受市场关注，目前运行中还存在哪些问题？有哪些风险需要进一步防范？管理层和业界专家从五个方面指出了问题的关键。
由上交所、基金公司及其相关机构组织的ETF讨论会，透露了中国ETF发展和风险控制的最新调研，与会专家明确指出ETF在运作的5年中主要风险：申购赎回清单出错、基金会计核算与估值、基金投资运作等，并详细提出事前防范和事后应对的具体策略。
五大风险一一应对
据悉，五大风险点分别为申购赎回清单出错、参考净值（IOPV）的计算、基金会计核算与估值、基金投资运作以及ETF认购期可能出现的风险。
据称，本次研讨会不仅把每大类风险点细分成小风险点进行具体描述、举例说明和阐述风险后果，还详细解释了应对风险的事前防范和事后措施。
一位参加会议的ETF基金经理表示，上周五的研讨会非常具有指导意义。与会专业人士详细列出了ETF运作中的风险点，甚至还列举出50种可能出现的小风险点。“很多以前根本想不到的小风险点也都被一一指出，并且提出的事前防范措施具有很强的操作性，值得基金经理、数据员和会计核算部门认真学习。”
例如，对于ETF第一大风险点“申购赎回清单差错”，会议要求基金公司的事前防范措施是尽量减少人工调整指数权重，多渠道保证数据源正确性，特别关注成份股公司行为，基金分红等处理要减少手工、严格权限、专门审核，设置成分股现金替代标志，标志设置完毕前再次确认等制度和行为要求。
总结经验和教训
研讨会列举出的很多ETF风险点例证，都是对各家基金公司多年ETF管理经验和教训的总结。“通过对过往ETF出现的风险案例详细剖析，我们在以后的ETF投资和基金管理上将会更加注意这些风险点，未来的发展也能更加稳健。”参会的一家基金公司有关负责人表示。
据悉，研讨会提及6个风险案例，涉及到申购赎回清单错误、预估现金部分未扣减收益分配金额、因ETF买入股票待交收造成投资者赎回失败、成份股停牌导致无法申购、补券业务处理风险、以及数据传输风险。
对于2009年12月份某ETF出现的申购赎回清单差错，基金专家总结为风控不够：基金公司需要严格内部操作的风险控制，禁止手工操作，对不得已的手工操作，强调审批流程，以此杜绝漏洞。
对于2009年4月另一只ETF发生的预估现金部分未扣减收益分配金额问题，基金专家总结为部门职责不清：基金公司要在系统中对ETF分红功能增加设置，强化分红模块；系统加强对ETF清单修改权限的控制；厘清各部门间的职责划分，明确流程各环节的责任方。
对于其他风险案例，基金公司也从ETF投资管理、申购赎回清单股票设置、成分股交收、补券业务处理、ETF有关数据传输等多方面总结和吸取了教训，为ETF未来能够稳健发展做好充分准备。
各类ETF争相发展
据称，各家基金公司还汇报了其新的ETF的筹备工作情况。在鼓励创新的市场环境中，未来发行的ETF可能包含：跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等新品种。据称，友邦华泰基金管理公司计划推出的沪深300ETF属于跨市场ETF，华夏、易方达、嘉实、博时等基金公司计划推出的不同海外指数ETF属于跨境ETF。
会议有关资料显示，友邦华泰沪深300ETF经过三年准备与开发，有关材料修改了7轮，目前已与证监会、交易所、结算公司、托管行进行方案优化和技术准备。2010年1月，交易所发布了技术方案，系统准备基本就绪，并完成了与基金公司以及券商系统的内部测试。而友邦华泰基金公司完成的系统准备包括，自动补券系统、篮子清单管理系统、300ETF估值清算系统、300ETF联接基金套利系统、300ETF注册登记系统。
另一个值得关注的是，上交所产品开发部已就跨境ETF产品设计确定了业务方案、发布了技术接口标准，进行系了统开发。与现有境内ETF相比，跨境ETF更为复杂，交易、登记结算业务模式都要进行调整。
另据了解，2008年9月，嘉实道琼斯ETF项目正式启动，为支持跨境ETF基金业务开展，嘉实基金已经在2009年12月完成了5个主要业务系统的开发与建设。
在研讨会上，易方达、博时等基金公司也介绍了其开发的恒生中国企业指数ETF和标准普尔500指数ETF的产品开发进展情况。
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