□周贵银

    反弹还是反转，市场非常纠结，好像市场都在盼望着反弹结束，原因是市场非常活跃的资金似乎有踏空的感觉。从成交量可以看出两个现象，一是市场做多热情不足，二是市场赚钱效应还没有形成。否则，成交量早就放出来了。笔者仍然坚持认为，这绝对不是反转行情，但是也不是简单意义上的反弹，而是一个反复的测试底。且这次测试需要假设的东西很多，不确定的东西也很多。但有一点是确定的：2600点势必构成一个强有力的压力，回调不可避免。

    以上证指数为例，如果大盘要想构筑底部，首先需要一个扭转的过程。60日均线要扭转向上有点困难，因为大盘遇到60日均线的时候分歧明显加大，本来做多热情就不高涨的市场会很犹豫。况且短期均线系统本来就运行在60日均线以下，市场仍然定义为弱势市场，这仍然是一个反弹行情。

    这次反弹，最先见底的应该属于房地产。所有房地产股票，除万科、招商地产等大盘股出现明显底部特征外，其余多数地产股依然呈现的是反弹特征。作为本轮下跌行情的先行板块，它们的止跌回升给这次反弹注入了强心剂。但是，地产股却没有充当这次反弹的先锋。最能代表市场人气的金融股表现让人非常不满意。其余周期性股票如煤炭股，经过了集中上涨后出现了头部迹象，而其余股票基本上属于跟涨或者轮动表现的状态。相反，游资运作的个别股票呈现一定的持续性行情，但没有指导意义，因为它们不具备明显的板块效用。

    大家可以发现一个问题：大盘要么不跌，只要是下跌行情，市场就出现恐慌，而且是杀跌盘很多。但是一旦反弹，中小板和创业板就开始表现。潜台词就是，要么没有行情，只要市场稍微好转一点，资金依然选择小盘股去运作，这充分说明了市场很缺钱。而中小板和创业板本来估值很高，而且累计涨幅也大，因此，它们纯粹成了投机的临时工具，一旦市场悲观情绪出现，它们的做空压力会很大，风险也会很大。

    鉴于此，笔者建议，以后要分析大盘需要把上证指数、中小板指数、创业板指数要分开来看，甚至是行业指数也要一个个的来看，因为我们现有的资金不具备让所有的板块都走出牛市行情来。且我们也会告别齐涨共跌的时代，局部牛市，局部熊市共存的局面将会成为股市的常态。因此，以后我们再说大盘可能需要特定说明是指哪个大盘，否则，我们永远会受制于上证指数的影响，不能很清楚看清这个市场。由于上证指数里面的成份股包含很多大盘的工业制造类公司，这些公司一般以周期性行业居多。而我们国家目前大力支持的却是新兴产业。因此，可以预期，将来上证指数代表的是传统工业的经济基本面，而中小板和创业板代表的是新兴产业的经济基本面。中小板和创业板的公司总数已超过500多家，这个群体已经具备足够的代表性，我们没法再拿上证指数去分析整个大盘的趋势。所以说，现在所谓的反弹还是反转都是不正确的。

    从趋势上看，中小板已经完全运行到了右侧，一旦这次反弹结束开始回调，右侧卖出信号就出现，做空力量很有可能在很短的时间内涌现出来。因此，未来一段时间，中小板的风险比较大，甚至会影响到主板的上证指数重心出现下移或者叫回调。因此，笔者从中小板看主板，接下来谨慎防范风险应该是主要策略。