| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月16日 05:50 |
作者： |
谢祖平 |
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一、央行提高准备金率对股市行情会有什么影响？
二、你预期上证指数因此会跌到什么水平才会止跌？
三、你预期一季度内央行还会出台类似紧缩性的货币政策吗？
四、你预期今年上半年央行会上调存贷款利率吗？
五、春节之前的剩余时间里，你的主要操作策略是什么？
万国测评 谢祖平
受央行调高准备金率等消息面的影响，沪深两市在周初大幅高开之后震荡回落，上证指数指数震荡达到140点，而成交量相比前一交易周有明显放大。从板块及热点表现看，以金融地产为代表的权重指标股波动加大，对指数的影响较大。而重组、高送转、次新小盘股以及电子信息等科技股表现活跃。大盘股估值水平稳定，而中小盘股整体估值水平则已接近高峰区水平。针对目前市场情况，本周与大智慧联合举行的专题调查以“你对央行的货币政策有何预期？”为主题，分别从“央行提高准备金率对股市行情会有什么影响？”、“你预期上证指数因此会跌到什么水平才会止跌？”、“你预期一季度内央行还会出台类似紧缩性的货币政策吗？”等五个方面展开，调查合计收到1368张有效投票。
短期调整 中线无碍
12日晚间，央行宣布从1月18日起上调存款准备金率0.5个百分点，导致欧美股市及外围主要商品期货价格出现调整。而13日沪深两市双双跳空低开，最终以全天低点收盘。上证指数下跌101点，跌幅达到3.09%。不过，周四及周五股指表现趋于稳定，上证指数回升至3200点之上。这是否意味着对指数的负面影响已经获得充分消化呢？关于“央行提高准备金率对股市行情会有什么影响？”的调查结果显示，其中选择“中期趋势向下”、“短期调整，中线无碍”和“不好说”的投票分别为272票、990票和106票，所占比例分别为19.88%、72.37%和7.75%。从该项调查结果上看，普通投资者的判断相当一致，超过七成的投资者认为只会对短期产生影响，不会影响到股市中线走势。
做多信心依然高昂
同时，根据“你预期上证指数因此会跌到什么水平才会止跌？”的调查结果，其中选择“3100点附近”、“3000点附近”、“2800点附近”、“2600点以下”和“不好说”的投票分别为691票、330票、189票、89票和69票，所占比例分别为50.51%、24.12%、13.82%、6.51%和5.04%。不难看出，虽然调高存款准备金率导致股指深幅调整至3165点，但是对于指数的调整空间则普遍认为有限，选择3100点和3000点的合计比例接近四分之三，表明投资者对于后市股指表现也是相当乐观，做多的信心保持在高位。
五成多预期上半年加息
大量资金投放导致国内流动性过剩，通货膨胀抬头，市场对于央行政策微调及提高准备金率有所预期，但是元旦伊始即调高准备金率还是在意料之外。此次调整之后16%的水平较2008年最高17.5%仍存在可操作空间，而2007年上半年为应对通胀因素国家曾数度调整准备金率和存贷款利率。关于“你预期一季度内央行还会出台类似紧缩性的货币政策吗？”的调查结果显示，其中选择“会”、“不会”和“不好说”的投票分别为543票、498票和327票，所占比例分别为39.69%、36.40%和23.90%。同时根据“你预期今年上半年央行会上调存贷款利率吗？”的调查结果，其中选择“不会”、“会”和“不好说”的投票分别为316票、792票和260票，所占投票比例分别为23.10%、57.89%和19.01%。结合上述两项调查结果看，虽然在此次调整准备金之后，投资者对于一季度是否会再度出台类似的紧缩性货币政策存在着明显的分歧，比例相差无几，但是对于上半年的政策判断则多数人认为可能会动用上调存贷款利率的措施进一步抑制通货膨胀。总体上判断政策会有所微调，但适度宽松的货币政策和财政政策将保持连续性及稳定性。
逢低吸纳是主流
观察沪深两市股指，自去年11月以来上证指数基本上保持在3000点至3300点的区间类宽幅震荡，整理格局已维持将近两个月。而目前离春节也仅只有1个月的时间。关于“春节之前的剩余时间里，你的主要操作策略是什么？”的调查结果显示，其中选择“清仓离场”、“降低仓位”、“逢低吸纳”和“持股不动”的票数分别为194票、345票、524票和305票，所占比例分别为14.18%、25.22%、38.30%和22.30%。从调查结果上看，只有不到一成五的投资者表示清仓离场，即使算上降低仓位的比例也不到四成。相比之下，为数不少的投资者则选择逢低吸纳的策略，显示出投资者认为指数向下调整的空间有限，对于春节前市场表现存在着比较高的期望。
以上调查结果显示，随着央行率先调整金融类机构存款准备金率之后，投资者倾向于上半年调整存贷款利率的概率较大。同时对于货币政策的微调，投资者普遍认为对指数仅仅是短期的影响，并不会改变市场的中长线运行格局，指数在3000点上方将回稳，对指数保持着相当乐观的判断，且操作上也多数采取逢低吸纳和持股不动的策略。
笔者认为，近日央行一改2008年底跟随者的角色，率先上调存款准备金率，收紧市场流动性，控制通货膨胀的意图较为明显。虽然准备金率上调0.5个百分点，并不会对国内的资金面造成显着影响，但其后续存在继续上调的空间，或许利率的调整也会比市场预期来的更早一些。而从A股市场表现看，元旦后两周虽然股指仍维持震荡的走势，但震荡的区间收窄，短中期均线系统也处于3200点附近，短中期股指将面临方向选择。下周股指上方压力位3280点，向上突破则有望重心进一步运行至3400点，下档支撑位关注3120-3150区域；若选择下穿指数可能会下移至2980点一带。操作上，短期市场个股表现有所分化，延续八二现象。但由于短期普遍涨幅较大，故建议在下周趋势未明朗前先行回避题材性品种，适度控制持仓风险。
数据来源:大智慧投票箱
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