| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月14日 01:40 |
作者： |
平安证券 |
| |
平安证券
上周，大盘缩量调整，沪深300周跌幅1.88%。震荡市中，权重股整体跑输大市。从个股表现来看，受提价刺激，贵州茅台以2.5%的周涨幅领涨大盘股。在前二十大权重股中，中信证券下跌5%，平安、人寿、太保，三大保险股平均跌幅超过4%，石化双雄及大中型银行股（除中信银行外）均落后大市。
从风格轮动的角度，自今年7月份以来，以权重股为代表的大盘蓝筹，落后小盘股已经过超4个月。一般规律是A股市场的大小盘风格轮动，5-6个月左右轮换一次。在当前点位，风格轮动的时间窗正逐步形成。展望后市，如果A股的不确定性逐步消除，大盘蓝筹股的配置价值将逐步体现。不排除后市在震荡甚至下跌过程中，完成风格转换和估值修复。但从目前的情况来看，市场中期格局并没有发生明显变化，未来1个月可能出现战术性布局大盘蓝筹股的时机。
在行业配置方面，随着CPI于年底转正，我们预计，明年国内将出现3%左右的温和通胀。历史通胀周期显示，4%左右的通胀是中国企业盈利影响的临界值。低于5%，企业盈利增速，一般快于CPI。而通胀率超过4%，企业盈利反而受损。基于以上判断，我们认为，在通胀主题下，按照“资产+资源”的选股原则，建议重点关注金融、地产，煤炭、基础金属以及高端白酒等行业，并提示未来6个月，以上行业的权重股可能存在跑赢大市的机会。
贵州茅台（600519）
12月7日，贵州茅台发布公告：决定自2010年1月1日起，将茅台酒出厂价格平均上调约13％。我们认为，本次上调价格对公司2010年业绩提升幅度有限，净利润增厚幅度约5%。随着明年经济进一步回暖，茅台的市场需求将保持旺盛，不排除茅台后续提价的可能。
新增产能方面，从2010年开始，新增产能将得以逐步释放，未来公司的新增产能将达到2000吨左右。随着中央扩大内需提升消费政策的进一步落实，我们认为，贵州茅台可能出现“量价齐升”的良好局面。乐观口径下，预计公司明后两年的EPS将分别高达6.84元和8.79元。
宝钢股份（600019）
上周沪指下跌2.1%，整个钢铁板块收涨0.29%。宝钢股份基本与行业指数同步，周涨幅0.22%。
宝钢属于钢铁行业的龙头企业，目前30%以上的产品应用于汽车和家电领域，其中仅冷轧汽车板和家电板的占比就超过24%，这部分产品处于供不应求的局面，成为股价上涨的最大催化剂。目前宝钢股份估值具有很强的安全边际，随着未来产品价格上调，盈利的恢复，估值的安全性和上涨空间将进一步体现。
中信银行（601998）
上周银行板块受融资、银监会彻查信贷资金入市等因素影响整体下挫。中信银行延续上上周强势走势，单周上涨2.34％，成为本周银行板块唯一上涨的个股。
中信银行作为国内体制灵活的银行，依托大股东中信集团的平台优势，具备强大的先天优势。日前，西班牙对外银行（简称：BBVA）109亿增持中信银行。BBVA在风险管理、零售银行、私人银行和汽车金融等方面的先进经验可为中信银行所借鉴，我们看好其对中信银行在国际业务拓展与零售银行业务方面的帮助。双方目前已合资成立了汽车融资企业,同时BBVA收购了中信私人银行部门20%的股权,预计后续合作有望进一步加强。目前公司资产状况良好，不良率持续下降至0.96%，公司三季度末资本充足率为11.24%，未来融资压力不大。
预计公司2009、2010年EPS 分别为0.37元、0.48 元，我们给予增持评级。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
