⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇
　　
　　从08年底开始的一轮小盘股牛市虽然堪称精彩，但大小盘股至今未能完成风格转换始终令部分投资者耿耿于怀。近日，本轮调整中率先探底的金融地产股初显强势，同时前期涨幅过大的中小盘股普遭打压，市场风格切换从而再露端倪。
　　不过，之前屡屡夭折的风格转换目前是否真的具备了必要的条件？几大可能的催化剂能否成为最终促成转换的决定因素？轻下结论为时过早，我们不妨结合机构观点、市场真实资金流向等方面，对几大催化因素进行较为全面的解读。
　　
　　催化剂一：机构早有预期
　　多数机构认为，此次银行、地产股的绝地反击与其前期超跌有关。事实上，作为之前率先步入调整的两大权重板块，银行、地产板块的估值一度逼近历史低位，从而得到了越来越多机构的认可，这成为其最近强势反弹的最大动力。而对此，一些机构之前便有预期。
　　申万分析师袁宜早在3月底的春季策略中就预计，二季度末市场风格将逐步转向蓝筹股，其中一道“催化剂”便是，随着大小盘股的相对估值逼近历史底部，投资者可能从前期的关注政策转向关注业绩和估值。
　　无独有偶，长江证券在本月初发布的报告中指出，相对估值大多数行业处于绝对高估使得市场二次下跌将成为必然，不过在即将到来的衰退期，从估值和风险偏好都表明大盘股的相对溢价将要来临，本轮反弹的结束点就是大盘股溢价起点。
　　由此看来，权重股此番崛起在预期之内，中小盘股的集体落幕也非多大意外，但市场期待中的类似07年的风格转换真的能够如期上演吗？机构对此并不乐观。
　　广发证券策略分析师余晓宜认为，由于当前的市场仍未对经济基本面将走一个滞涨到衰退的小周期进行完全反映，所以接下来一段时间市场难有大机会，阶段性机会可能还是与政策红利相关，比如汇率改革、地产调控政策松动、收入分配政策调整等。
　　事实上，在多数研究机构看来，目前市场表现出来的风格转化趋势很大程度上呈现出了被动转化的特征，并非真正意义上的风格切换。国联证券策略组指出，最近生物、低碳、传媒、新能源等成长、概念性板块均下跌，蓝筹表现略好于市场整体，市场风格有被动转换的迹象。成长股过高的估值水平在流动性捉襟见肘的情况下引发了市场一定程度的担忧，而农行的事件性因素也对资金流向产生了影响。因此，风格被动转换恰恰在说明市场流动性支撑脆弱，无论蓝筹还是市场整体，都不存在较大级别反弹的可能性。
　　长江证券发布的中期策略也认为，市场在小周期衰退的初期，将经历PE下降到EPS下降的过程，市场将实现低估值与高估值（大小盘）之间的相对收益的转化（高估值的小盘下跌的多），同时市场将在这种风格转化中实现市场的最后下跌。