东航国际金融陈东海
　　上周外汇市场波澜缤纷，风险偏好遭遇重大挫折。而美元指数强劲反弹，一改过去疲惫不堪的走势。非美货币除日元与美元联袂走强外，纷纷回落，尤其是商品货币，扭转了自7月份以来的单向涨势。

　　避险情绪重临 美元初显转机
　　上周全球各大金融市场风险偏好开始回落，而避险情绪重新占据优势。上周道琼斯指数从最高10072点跌至最低9685点，全周收盘跌幅2.60%，是自7月份以来最大的周跌幅。美国12月原油期货合约价格从最高81.57跌至最低76.85，全周下跌4.35%。现货黄金价格从最高1059.90下跌到最低1026.85，全周下跌1.03%。

　　美元在风险偏好低落和避险情绪升温的带动下，初步扭转了前期连续的下跌走势。上周一美股先扬后抑，外汇市场上风险厌恶情绪上升，美元指数大涨，突破76大关。上周二美国大企业联合会公布的一份报告显示，美国10月份消费者信心指数降至47.7，低于9月份修正后的53.4。美国财长盖特纳表示，由于美国政府采取了适当的经济支持举措，美元仍将在长期内保持全球主要储备货币地位。上周三美国公布9月新屋销售月率下跌3.6%，而市场预期为增长2.6%。同日，高盛调低美国第三季度GDP增长预估值至2.7%，之前预估为3.0%。因此市场对于经济复苏表现出疑虑，美国股票市场下跌，外汇市场上美元的避险需求上升，美元指数最高上涨至76.56附近。

　　上周四美国商务部公布第三季度GDP年率上升3.5%，好于预期的3.3%，是连续4个季度下跌后的首次增长。数据表明美国经济已经结束衰退，正式进入复苏。道指上涨2.05%，美国原油期货上涨3.11%。美元在风险偏好的打压下走软。上周五由于好于预期的GDP数据引发的乐观情绪迅速消退，道指收跌2.51%。而原油期货和现货黄金价格纷纷大跌。因此外汇市场上避险需求再次推动美元上涨。全周美元指数上涨1.24%。

　　商品价格回落 商品货币走软
　　上周因为风险情绪普遍不佳，国际大宗商品价格纷纷结束了前期强烈的涨势而回落。受到商品价格回落的直接影响，澳元、纽元、加元三大商品货币大幅度下跌。尤其纽元上周暴跌4.89%，是自2009年3月以来的最大周跌幅。

　　上周一，加拿大央行行长卡尼重申了一周前作出的措辞强硬的警告，他表示，强势加元产生的负面影响或将超过加拿大经济自7月以来逐渐改善所带来的积极影响。他还指出，央行将在明年6月底之前把利率维持在记录低点0.25%不变。加元在上周一大跌1.46%。上周二，澳大利亚公布数据显示，第3季度消费者物价指数季率上升1.0%，预期上升0.9%；第3季度消费者物价指数年率上升1.3%，预期上升1.2%。尽管数据乐观，但是市场认为却无法支持下月澳洲联储升息50个基点的预期。上周三，因为受到避险情绪高涨的打压，澳元、纽元、加元分别暴跌2.16%、3.48%、1.56%。上周五，国际原油期货价格和国际大宗商品价格CRB指数再次大跌，三大商品货币也再次大跌。全周澳元下跌2.52%、加元下跌2.87%。

　　套息交易受挫 日元领先欧元
　　上周由于风险偏好总体上低落，而避险情绪重新回到外汇市场，因此套息交易受到抑制，而老牌避险货币日元则受到青睐，同时主要非美货币欧元则受到冷落。自上周一至上周三，外汇市场风险偏好几乎处于全面的劣势，而日元也几乎处于全面的强势之中。只有在上周四，由于美国公布的GDP数据非常优异，风险偏好得以压倒避险情绪，套息交易在当日大胜，而日元才相应回落，欧元兑日元得以上涨1.77%。但是在上周五，由于避险情绪再度高昂，套息交易受到压制，日元再次兑所有货币上涨，其中兑欧元上涨2.34%。全周欧元兑日元暴跌4%。

　　本周外汇市场上重大风险事件非常密集，其中，澳洲联储、美国联储、英国央行和欧洲央行将相继公布利率决议。市场预期澳央行将升息25点，而如果澳央行升息超过预期，澳元会体现强势。而由于美国第三季度的GDP已经转负为正，因此美联储会议声明的态度可能会比以前积极。如果美联储的措辞令市场认为升息时间提前的话，那么美元则会强劲上涨。英国央行和欧洲央行的态度同样值得密切关注。而周五美国还将公布10月非农就业和失业率的数据，同样对于美元走势有非常重大的影响。如果美国失业率出现积极变化且对于美元的利率前景有益的话，美元将会大大得利。