| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月18日 04:00 |
作者： |
杨磊 |
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证券时报记者杨磊
主题投资今年以来在基金中快速升温，新能源、央企整合、医改、创投、3G、电网改造、上海双中心、海西等主题不断出现，国内一些主题投资风格的基金在一季度取得了较好的收益。正在发行的广发聚瑞将采用自上而下“主题投资分析框架”的投资策略。广发聚瑞拟任基金经理刘明月强调，主题投资不能脱离基本面，而应该以研究为支撑，才能更好地把握主题投资机会。
如何选择投资主题
广发聚瑞招募说明书表明该基金主要通过主题挖掘、主题配置和主题投资这三个步骤，挖掘受益于中国经济发展趋势和投资主题的公司股票，通过定量和定性相结合的方法，筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票构建股票投资组合。
刘明月认为，当前宏观经济正经历从底部逆转和复苏的阶段，在寻找主题时首先要看市场人气和资金流在哪个阶段，关注哪些主题机会。同时也要看每个主题投资的空间会有多大，时间会有多长。以新能源为例，这是一个国家发展的大方向，国家和企业将不断投入以支持新能源的发展，因而投资的空间大、时间跨度长，投资价值相对较高。
根据现阶段宏观经济形势及国家经济结构和产业结构的调整方向，消费驱动、投资驱动和创新驱动也是很重要的三大主题。在消费驱动中，消费增长和消费升级的行业，包括家用电器、信息通讯、金融服务、医药生物和餐饮旅游等行业将长期受益。在投资驱动中，4万亿投资乃至更大投资规模将使得交通运输、建筑建材、房地产和公用事业等行业明显受益。在创新驱动中，技术创新和制度创新都会带来很多主题投资机会。
除此之外，资源是一个在经济复苏中不可忽略的投资主题。这个投资主题相对而言弹性非常大，在牛市中配置这些进攻性品种能够大大提高基金投资业绩，有色金属、房地产、煤炭等行业都属于资源主题。
以基本面研究为基础
刘明月在2005年到2007年期间曾以担任有色金属行业研究员，对于黄金、锌、铝，还有小金属钛和钨等金属相关股票投资有较好的把握，曾经为广发基金带来较大的收益。刘明月强调，研究是投资的基础，主题投资更不能例外。
刘明月以有色金属行业为例讲解了主题挖掘的思路，认为对有色金属行业的研究需要深入子行业中，所看的时间不能太短，对矿山品位、产量、冶炼技术、行业竞争程度等方面都要有很好的把握，加入企业盈利的定量分析，很多有色金属不仅是国内供给和需求的问题，还要有全球的视野，才能更好地把握投资机会。
行业景气度的研究对于选择投资主题和投资行业来说至关重要。目前不少行业景气度出现了一定的回升，股票市场就会对景气度回升有更好的预期，由此推动了这些股票上涨。
贪婪和恐惧是投资中的人性弱点，最好的克服贪婪和恐惧的方法就是深入进行基本面研究，多看上市公司的基本面情况。当整个市场贪婪时，我们在基本面上要多看看风险点和不利因素，在整个市场恐惧时则要去看看实际的情况。如果研究预测出错或与现实出来的数据不符时，我们首先要做的不是怀疑现实的数据，而是要根据现实情况快速地调整预测，并且反映到投资上，灵活调整投资方向。
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