| 来源： |
金元证券 |
发布时间： |
2009年04月02日 04:35 |
作者： |
李朝 |
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公司在2008年的投资收益为7393万元，主要是来自中美史克的股权投资收益，远低于2007年度的2.03亿元，这也与公司在2008年度没有大规模减持金融资产有关，目前公司账面尚有5152万元金融资产，该资产以成本计价。公司2008年度重新组建销售网络，将会带动公司的销售走上新台阶。随着新的网络的建设，将会为中新药业带来更大的发展机遇。公司在过去几年中，销售收入增长较慢，主要原因还是管理问题，经过2年多的梳理，公司的发展战略已经明晰，不挣钱的业务也已经清理，从2008年度起，公司回归了正常的发展轨道。
我们预计公司2009年度主营业务的收入约为26.72亿元，全年归属母公司净利润约为2.25亿元，EPS约为0.61元。公司2009—2011年的业绩分别为0.61元、0.70元和0.72元，目前股价为13.28元，对应2009、2010年度的动态PE分别为21.8倍和19倍。根据wind统计预测，医药板块2008年及2009年市盈率（整体法）分别为34.34倍和22.97倍，公司估值与医药板块相比略为便宜。考虑到公司基本面在改善，从长期看公司的发展前景较好，我们给予公司 “增持”的投资评级。（金元证券 李 朝）
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