黄金概念促天业股份股价接连涨停

天业股份9月11日晚公告，已与控股股东天业集团签署了《股权转让框架性协议》，拟以不超过1.6亿元收购其持有的山东天业黄金矿业有限公司10%的股权。受此消息影响，天业股份股价连续两日封在涨停，黄金概念由此点燃公司行情。【详细】

三年前收购未成行 天业股份欲旧梦重圆

事实上，再2009年，天业股份已经对该资产进行过收购的尝试。
　　2009年8月，天业股份即打算以不低于8.15元/股的价格，定向增发不超过2699万股，购买天业黄金100%的股权，拟购买资产的预估值为2.2亿元。此后该计划无果而终。三年之后，天业股份旧梦重圆。【详细】

主业频变 商业地产+黄金矿产投资组合曾受捧

2007年5月，原*ST济百因重组而迎来了其新主人--山东天业房地产开发集团，天业集团将房地产资产注入到濒临破产的上市公司，原*ST济百也正式更名为天业股份。
　　2009年8月19日，原本做百货出身，中间重组改行从事房地产业的天业股份，发布了向特定对象非公开发行股份收购资产的公告。收购标的乃上述特定对象共同持有的山东天业黄金矿业有限公司。商业地产+黄金矿产--对于这一投资组合的诱惑，相信任何投资者都难以抵挡。公告甫出，即迎来了市场的狂热追捧。自8月19日始，天业股份连续5个涨停，加上7月10日停牌前的2个涨停，该宗收购天业股份共录得7个涨停，股价自异动时起，累计涨幅200%以上。然而，天业股份的收购却最终以失败告终。【详细】

　　据"新财富上市公司舆情监控终端"显示，截止9月14日凌晨1:00，相关新闻传播量统计如下：媒体530篇，微博20篇，股吧69篇。

　　独家舆情分析：乱局中的价值迷失 天业股份考验市场透明度

　　信息透明度是市场的最基本要求，一个缺乏市场透明度的上市公司，价值投资根本无从体现，天业股份近几年重大事项频频，然而投资者却云里雾里屡屡不知公告所云，天业股份在信息披露上缺斤少两引发诸多疑问，投资者只看到资本运作的华丽外衣，无法看到疑问背后的真相，无形中承担了较大的投资风险。
　　上市企业的发展应该立足长远，建立良好的投资者关系管理，有助于往后资本运作的顺利开展，天业股份放弃了投资者关系维护，模糊的信息披露损坏了市场价值投资体系，股价的飙涨肥了游资，重大事项背后无从把握的真相让企业形象大打折扣。【详细】

而在今次收购中，天业股份涉"金"选择了仅10%的持股方式，同时与控股股东山东天业房地产开发集团签署《股权转让框架性协议》，背后显然用意深刻。

规避涉"金"最严苛一环

据业内人士分析，首先，该公司2009年通过定向增发的方式收购，过程较为繁琐，还需要证监会审批，所用的时间也会比较长。而现今采用股权转让的形式，审批过程必然缩减很多，所需要对外披露的报告和数据也会相应地减少。"此次股权转让不需要证监会的审批。"天业股份证券部工作人员表示，这显然就规避掉了涉"金"最严苛的一环。【详细】

无需披露加尔矿业经营情况

同时，10%股权的收购，尚没有达到财务要求的披露经营数据的标准，无需进行前期经营详细数据和盈利预测的披露。也就是说，天业股份若取得10%的股份，仅需要在每个财务数据披露期披露分红所得，无需进一步披露天业黄金旗下的明加尔矿业的经营情况。【详细】

三年之后，明加尔矿业的估值增幅达264%。有媒体表示，这与国际黄金价格的增长和明加尔金矿储量的增加有关。

三年加尔矿业估值大增 市场质疑不断

对于此次收购，市场颇存质疑之声。按照此次收购价格来计算，天业股份受让天业黄金10%的股权不超过1.6亿元，对应天业黄金100%股权的估值在16亿元。而2009年天业股份曾抛出收购天业黄金100%股权的方案，根据该方案，天业股份拟定向增发2.2亿元收购该部分资产。时隔3年之后，明加尔矿业的估值增幅达264%。对应的当时明加尔100%股权的评估价约为4.4亿元。时隔3年，明加尔矿业的估值增幅达264%，这其中又有什么变化？【详细】

金价矿产储量增加或促资产增值

有媒体认为，从表面上看，这与国际黄金价格的增长和明加尔金矿储量的增加有关。
　　首先天业股份在2009年8月拟收购明加尔矿业时，当时的国际黄金价格大概在950美元，如今国际金价已处于1700美元以上，涨幅近80%。
　　其次，该公司9月11日公告中显示，依据2012年5月18日澳大利亚Runge Limited公司Aaron Green向Dale Ferguson签发的《关于<明加尔项目资源模型信息汇总-更新后信息>的信息备忘录》，明加尔项目现有符合JORC(澳大利亚矿石储量联合委员会)标准的金金属资源总量为87.5万盎司，折合27.22吨，这相比2009年也是由澳大利亚出具的勘探资料，当时金金属量预计为40.64万盎司，折合12.5吨，如今储量预测增幅高达118%。【详细】

虽然此次明加尔矿业100%股权预估值为16亿元应属合理。但对比2009年和该公司昨日披露的资料可以发现，该黄金资产的资产质量仍然是迷雾重重，存在四大疑问。

疑问一：明加尔矿业是否正式开采？

在此次天业股份的股权框架转让协议中，其交易风险里明确提出，股权转让顺利实施后，所涉及的项目实际产生效益尚需一段时间。
　　但这与天业股份三年前的披露自相矛盾。2009年，天业股份多次公告，明加尔矿业将在当年底顺利投产。时间已经过去3年，明加尔矿业却仍然还停留在开工准备的状态。这不禁令人疑虑重重，三年中明加尔矿业究竟发生了什么变故，导致其开工又停工，此次的复工难度也并不小。【详细】

疑问二：矿山评估权威性何在？

根据公告，截至2012年6月30日，根据公告，截至2012年6月30日，明加尔矿业拥有和享有矿产资源开发资格的矿权共计104个。其中，具有采矿权益的矿权20个。然而，在其2009年8月的增发方案中披露，当时明加尔名下拥有金采矿权12个，以及相关探矿权。此次矿权的增加，说明该公司的采矿权益有了明显的提高。

然而一份《关于<明加尔项目资源模型信息汇总-更新后信息>的信息备忘录》在矿产评估中是否具有权威性，仍值得探究。早在2009年就有媒体报道，明加尔矿业的评估非常蹊跷，原持有人后来成为了评估机构。在金价并未大幅变动期间，评估价值超过300%的结论就让市场相当迷惑，如今再面对公司提供的澳大利亚的采矿权评估报告，不禁更令市场疑虑重重。2009年定向增发时，天业股份于当年10月16日还委托了国内评估机构核实储量，现今，天业股份改用股权收购形式且收购份额仅为10%，该公司却并未聘请任何国内的评估机构出具评估报告。【详细】

疑问三：高管为何蹊跷退出？

在天业股份此次的股权转让框架中，天业集团持有天业黄金100%股权，这与成立于2009年7月22日的天业黄金持股一致。
　　然而，在2009年8月天业集团决定对天业黄金进行增资扩股时，引入了自然人股东曾昭秦、王永文、田志勇、纪光辉、孙景运。上述5位自然人，全是上市公司或集团的高管。2009年的增发方案中，上述高管都是定增对象，若定增顺利，其拥有的股权应增值不菲。如今，上述5位高管集体从天业黄金的股东名单中消失，此举也颇令人大为不解。【详细】

疑问四：金马资源为何神秘进出？

一方面，2009年的天业集团仅支付半成首付款，就拿到金马资源的股权，金马资源的背后谁是实际控制人，其中的关联关系如何？金马资源1360万澳元收购明加尔矿业是否真有其事？这些疑问都有待天业股份解开。若金马资源的收购仅是一场游戏，收购明加尔矿业也就毫无悬念地成为了天业股份的一次梦幻之旅。【详细】

3年前就接触并了解的一个黄金项目，天业股份再一次地将它提上了收购议程。按理说，这一次的收购应该是准备得极其充分了。但是该公司昨日的公告中，关于明加尔公司旗下资源的情况、开工进展、股东情况都没有进行详细的披露。

三年后购相同资产信披如同挤牙膏

2009年8月，天业股份就宣布了收购天业黄金公司股权的事，就收购对象上，这次并没有变化，只是收购股权变少了，而天业黄金旗下的资产也发生了一些变化。
　　 2009年天业股份的那次收购最终以失败告终，这样的结果无疑给投资者带来了惨痛的损失。作为上市公司，有了上一次的教训，这次又要筹划涉及金矿的如此重要的收购，恐怕应该慎之又慎。实际上，天业股份收购失败之后的3年里，天业股份完全有充分的时间去了解拟收购资产的资料，遗憾的是，在披露的公告中，关于资产情况介绍得并不详细。公司仅仅是以"目前是框架协议，在慢慢谈"这样的理由在进行解释。【详细】

投资者投资面临巨大风险

有媒体表示，类似挤牙膏式的披露在A股公司并不太多，即便有这种情况出现，大多数也是为了配合二级市场的炒作。
　　从投资者的角度来讲，天业股份9月12日已经复盘，二级市场已经开始交易。在核心资产情况披露尚不完整的情况下，如果投资者在二级市场交易了股票，但后面的收购进展中，投资者又发现资产质量平平、甚至收购进行不顺利，那谁来为投资者负责？【详细】