公司为本土终端天线厂商龙头

    硕贝德目前是中国本土厂商中规模最大的移动终端天线供应商，主营业务聚焦于无线通信终端天线的研发、生产与销售。公司自2009-2011年的三年内，其收入的年均复合增长率达到80%，而净利润的年均复合增长率则高达87%，表现出良好的成长性。

　　智能终端普及率不断提升，有效扩大终端天线市场份额

    全球手机终端行业表现出明显的智能化趋势，而智能终端的大规模普及则会有效扩大手机天线行业的市场空间，主要原因在于，智能手机相比传统的功能机，其单部手机的天线配置数量有明显提升。从全球范围来看，2010年平均每部手机上约有2.05支天线，2011年则提升为每部手机2.29支，未来平均每部手机上配置的天线数量仍将持续增长。预计2013年全球手机天线市场规模将超过56亿支，年均复合增长率保持在25%以上。

　　大客户资源为公司持续成长

    带来保障对于公司而言，三星、中兴、TCL为其最主要客户，同时摩托罗拉、华为则为其间接客户。从全球手机市场而言，无论是其主要客户还是间接客户，在未来智能手机时代均处于份额稳定上升的态势，因此，其客户资源决定了公司未来成长空间依旧巨大。

　　公司合理估值区间在12.32-15.12元

    我们预计公司2012-2014年的全面摊薄EPS分别为0.56元、0.73元和0.93元。结合公司行业属性及业务类型，我们认为公司2012年合理PE为22-27倍，对应估值区间为12.32-15.12元。