文/本刊记者 姚舜

 随着2010年的临近，人们对新的一年里经济继续复苏的信心有所增强，加上一些机构投资者为了粉饰账户而进行调仓，推动欧美多个股票市场指数创出年内新高。

　 　资金流入美元资产

 路透社一项调查显示，发达国家投资者在12月份增持股票，减持债券和现金，因为投资者对明年经济复苏越来越有信心。ERFP Global资料也显示，美国股票基金流入资金增加，亚太区基金流入资金减少。对美国经济复苏前景转好的看法，使得资金出现重新流回美元资产的迹象，触发了美元反弹，新兴市场股市出现调整。

 欧美最新公布的经济数据也提振了投资者信心，比如美国二手房销售数据强于预期、美国个人消费支出增长、英国经济第三季度的萎缩幅度低于预期等。

 美国财长盖特纳日前表示，奥巴马政府对防止第二波金融危机来袭具有信心，美国不会出现第二波类似于去年的金融危机。他相信，在明年春季之前工作岗位出现正增长的预期是合理的，人们应该对不断改善的经济状况抱有信心。

 法巴报告预计，明年一季度新兴市场将跑输发达国家的股市，因为预计美国中短期经济明显复苏，令美元转强，并将使资金流入新兴市场放缓。

 美国银行美林公司认为，2010年全球经济的复苏情况将好于普遍预期，但与历史上严重衰退后的复苏情况相比，此次经济的恢复力度仍相对较弱。美林预计，2010年全球股市和大宗商品市场将继续保持牛市格局，而政府债券和公司债券的吸引力将下降。预计明年全球股市升幅将达到20%。建议加大欧洲、英国和新兴市场股市的配置，减少美国和日本股市的投资。

 美林首席美国策略师预计标普500指数2010年将上涨15%，涨至1275点，而涨势的推动者是指数中的四大全球周期性行业——科技、能源、工业和原材料——的销售增长。JP摩根大通的策略师分析师则预计，标普500指数明年将上涨到1300点的水平，理由是低于全球速度的经济增长加上高失业率反而为股票提供了较好的环境。

　　 中资股明年仍看好

 受外围股市影响，以及基金年底结账等因素的影响，港股近期走势较为疲弱。不过，大行对于港股，尤其是中资股的后市依然看好。

 高盛表示，鉴于内地收紧房地产政策，加上市场忧虑新股年底密集发行，有机构投资者借机抛售中资股，但中资股明年首季有望回升，建议投资者逢低吸纳。高盛维持国企指数明年的目标价16800点，相当于预测市盈率15倍。建议增持金融及医药股等，并给予能源、原材料、工业及公用事业股“中性”评级。该行“确认买入”的中资股有建设银行、中信银行、 中外运航运、富力地产、光大控股、中信泰富、中国联通、华润电力、中国动向、中海油、中国龙工、瑞声声学及蒙牛乳业等。

 花旗的研究报告认为，中资股在2010年仍将呈现良好的复苏趋势，建议增持中资保险、煤炭、燃气、水泥及消费股。如果内地银行股再融资落实，将考虑给予银行业“增持”评级，该行估计内地银行股最高集资额不超过300亿美元。该行推荐的中资行业首选股包括：建设银行、光大控股、金隅股份、中国动向、中国铁钛、金鹰商贸、恒鼎实业、中国财险、保利香港、腾讯控股及中兴通讯。

 星展银行则将明年恒指目标定在了26000点，相当于预测市盈率16.4倍及2.2倍的市净率。理由是市场流动性仍充裕，美国和中国的央行预计要到明年年中才会退市，而恒指成份股明年每股收益预计将增长17%左右。

 大摩预计2010年恒生指数可见25716点，国企指数可见15399点。股市将先升后跌，全年恐将大涨大跌。

大行最新港股评级