| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:43 |
作者： |
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如果说2009年是复苏之年，那么2010年就是经济从复苏走向下一个扩张的重要转折点。近期美国公布第三季度经济数据，尽管不如市场预期，但经济复苏的趋势已经较为明显。
虎年经济周期由复苏进入扩张是大概率事件，经济扩张初期股市以慢牛为主要特征。
经济在复苏阶段，景气回升较快的行业主要是先导性行业和受益于政策刺激的行业如地产、汽车、家电、有色等，经济回升的主要支点也集中在少数的几个核心行业上。
然而随着经济向扩张阶段过渡，先导行业的景气度必然向更广泛的产业领域延伸，这些行业包括中游投资品行业、上游资源品、服务业如运输和金融、必需消费品等。
当经济扩张持续一段时间后，经济出现繁荣，那么在收入效应和财富效应的带动下，高端的可选消费品如地产、高档轿车、奢侈品等才会迎来新一轮景气周期。
因此把握经济周期主要注意以下几点：一、未来要逐步增加周期类行业配置，其重要标志是PPI超越CPI；二、钢铁、化工等原材料可能在明年上半年阶段性表现较好，中游原材料的表现不如上游煤炭的可持续性强；三、明年必需消费品跑赢可选消费品的可能性很大；四、明年金融比地产更易于取得超额收益；五、银行、煤炭、钢铁、化工、食品饮料等行业相对估值水平仍有比较明显的安全边际。
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