| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月14日 10:10 |
作者： |
晓旦 |
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本周三，欧美股市联袂上扬，道指也创出了自2008年10月3日以来的最高收盘点位。证券分析师将此归因于美国住房领域企业发布的乐观收益，以及中国的强劲经济数据。如此看来，中国作为一个崛起的经济大国，它的经济数据确实对环球股市具有了相当大的影响力。
是什么数据坚定了投资者的信心呢？
先来看一看超预期的经济数据。10月份的工作日比去年同期减少3天，然而该月规模以上工业增加值同比增长16.1%，增速比上年同月加快7.6百分点。这是2008年3月以来全球衰退重创中国出口企业以来的最快增速。规模以上工业增加值创19个月新高，这大大超出了人们的预期。规模以上工业增加值是一个关键指标，因为工业大约占我们国内生产总值的43%。
另一个超预期的数据是，10月人民币各项贷款增加了2530亿元。原本人们预计这一数据是3000亿元-4000亿元。它也是全年最低的。当然，这其中包含有假期因素，不过也有适度收缩的味道。
然而，同期公布的M1及M2仍然显示着金融环境的宽松。数据显示，10月末，M2同比增长29.42%，M1同比增长32.03%。M1与M2增速维持高位，并再现金叉，存款活期化更加明显。一般来说，存款活期化与经济活跃度存在密切的相关性。
还有一些数据既让人们有些欣慰，也给大家带来几缕忧愁。令人欣慰的是，CPI同比仍在下降，环比也略有下降，这说明通货膨胀还不是经济生活的现实威胁。从需求看，我国的储蓄率一直很高，这在很大程度上制约了需求的扩张。其在经济生活中表现为需求不足，特别是内需不足。
从供给看，导致物价向下走的第二个原因就是产能过剩。国家统计局资料显示，我国24个行业中，有21个行业出现程度不同的产能过剩，这导致了物价下行。PPI的持续下降也说明了这一点。
令人担忧的是，房屋的价格上涨过快，这使得宽松的货币政策处在两难境地。未来可能发生的情况是，维持宽松的货币政策，但在一些具体行业的政策方面做些调整。
最近，管理层提出了加强对“通货膨胀预期”的管理。如何对预期进行合理的调控，这是值得我们关注的。
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