| 来源： |
华富基金 |
发布时间： |
2009年11月11日 19:36 |
作者： |
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10月份公布的数据显示，经济形势处于上升通道，流动性仍然宽裕，对大盘短期走势形成支撑。
从分项数据看，消费超预期：受益于史上最长黄金周的拉动，社会消费品零售总额当月同比增速为16.2%，高于市场一致预期。工业增加值增速超预期：当月工业增加值增长16.1，比上月提高2.2个百分点，已经回升到2008年5、6月份水平，回升主要跟重工业的回升有关。
M1增速创新高，新增信贷出现回落，10月份M1与M2增速维持高位，并再现金叉，进一步印证了我们此前关于中国经济正在从政策性增长向内生性增长转变的判断。当月新增信贷2530亿元，低于预期。由于前期贷款投放较多，对当前流动性影响不大，这也是货币供应量同比增速维持高位的重要原因。我们认为这可能是年内信贷投放的低点，未来信贷继续收缩的可能性不大，我们维持原来的判断，预计全年信贷投放9.5万亿元。流动性短期无忧。
CPI与PPI降幅继续收窄：10月份CPI与PPI分别为-0.5和-5.8%，分别比上月收窄0.3和1.2个百分点，维持降幅逐渐收窄的态势，符合市场的预期。未来需求的好转、流动性的滞后影响以及国家将加大要素价格改革的力度，11月CPI可能转为正数。2010年步入温和通胀。
值得关注的是固定资产投资增速低于预期，10月城镇固定资产和房地产投资季调后环比趋势折年率分别为17.7%和25.1%。未来投资增速有所减弱，中国经济正在从政策性增长向内生性增长转变点。市场热点也将从保增长更多的转向调结构，持续稳定增长的公司会得到追捧，市场进入个股掘金时代。
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