| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月08日 10:41 |
作者： |
李茜 |
| |
□东航金融 李茜
在股市中，往往市场本身对未来市场的走势具有领先的预示作用，市场本身走势的变化往往领先于经济基本面的变化。例如，07年10月份，当几乎所有券商研究员都在说黄金十年、强推金融地产的时候，市场却在高位震荡，创出历史高点后，震荡下跌，随后经济基本面的恶化印证了市场自身的看法，股市经历了史无前例的大熊市，而直到08年初，券商分析师才开始认识到熊市来临，观点才开始发生转变。08年10月份，市场创出1664点的低点后，当时市场仍沉浸在一片悲观气氛中，股指拐点向上，随后09年复苏的经济基本面支持了市场本身的看法，从1664低点到现在，大盘也已经上涨了96%，也就是说市场自身最先真实的暗示或传达了对未来的看法。
市场本身之所以对未来走势有领先的暗示作用，是因为股市是对未来经济基本面数据预期的反映，也不是对当前经济基本面的反映。当市场大部分看到的经济还是一面红火的时候，其实中间已经孕育着风险，少部分投资人看到这种风险，提前卖出，从而导致市场下跌，随后经济基本面恶化逐渐显现，证实了市场的看法。而当经济恶化全面显现、路人皆知的时候，市场也已经基本见底，正如08年10月份，当大街小巷都在议论国际金融危机的时候，市场已经掉头向上。股市自身走势对未来具有领先性暗示作用的另一个原因是信息不对称，任何基本面信息在正规媒体上的公布时间与该信息代表的事实之间总存在时滞，了解内幕消息的人会提前行动，从而直接在股价的走势上做出反映，因此，股价表现暗示的信息要领先于媒体公布的信息。
因此，我们要对市场保持敬畏之心，不要过于自信，认为自己比市场更聪明，大部分投资人看到的只是股票全部信息中的一部分信息，而股价却包括了这只股票的全面信息，因此，投资者要尊重市场，重视市场本身对未来走势的暗示。
目前，虽然经济基本面在复苏，央行也声称保持宽松的货币政策，但我们注意到一些细节变化。央行在二季度货币政策报告中，对通胀态度有所转变，对通胀比较关注，货币政策转变为防通胀。另外，监管层加速市场扩容，新股IPO发行频率比较高，中国建筑、光大证券等新股的上市也对市场产生压力。8月份以来，新基金发行的脚步也所有放缓，近日，有传言称，证监会“劝退”了多只报批的沪深300指数基金。种种迹象表现，监管层政策已经有所转变。目前，市场从3478点的高点已经拉出了四连阴，大盘从高点也已经下跌了6%，是否市场这几天的下跌预示着市场未来的走势呢，我们在这里不敢妄下结论，不过对市场保持敬畏之心，谨慎一点比较好。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
