| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月08日 09:11 |
作者： |
马庆圆 |
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□本报记者 马庆圆
在央行首次明确表示货币政策将动态微调的背景下，A股市场震荡明显加剧，市场会否步入调整？未来的投资机会在哪里？国信“金理财”价值增长投资经理潘剑认为，市场并没有出现反转迹象，股市投资机会仍很大。货币政策的微调避免了市场的剧烈波动，有利于股市的长期健康发展。而且随着下半年经济复苏的进一步确认，业绩提升明显的行业将出现良好的投资机会。
中国证券报：市场在经历了连续上行之后出现了宽幅震荡，您如何看待这种现象的成因？经历了“7?29”下跌之后，您如何判断后市走势？
潘剑：市场短期内积累了很大的涨幅，加上交易量巨大，出现震荡是很自然的现象，这确实反映了市场分歧的加大。目前后市的走势确实存在较大不确定性，一方面虽然经济仍然处于明确的上升通道，但房地产销售数据最近的变化以及宏观政策方面可能逐步出现的调整使前景变得模糊。我们偏向于认为行情还不会很快结束，牛市的市场情绪一旦建立，不会轻易扭转，我们希望看到更多的趋势反转迹象后再做进一步的判断。目前仍然还可以找到一些相对有投资价值的个股，建议投资者以精选个股来抵抗市场震荡。
我倾向于通过积极寻找投资机会来获得收益，不轻易减仓。大盘可能不会再像上半年一样大幅上涨，但也不会出现大跌，个股的投资机会值得重视。
中国证券报：大家现在都在谈复苏，前期带动了诸多板块尤其是地产股和钢铁股的上涨，您个人怎么判断宏观经济的走势？
潘剑：宏观经济已经触底是市场的共识，现在有很多证据证明这一点，钢铁等周期性板块的复苏也确实而且强劲的。但这些预期都已经包含在了股票价格中，未来重要的事情不再是经济是否触底，而是复苏的强度和持续性，这一点我们并不明确，需要进一步的观察。
中国证券报：在上半年已经放贷7万多亿的背景下，流动性还会对行情有支撑吗？您怎么看待宏观政策对市场的影响？
潘剑：流动性确实很有可能促进了本轮行情的发展，但流动性是由人的行为驱动的，而人的行为是由人的情绪驱动的。其实我们根本无法区分金融系统流动性的影响和人的情绪变化的影响，流动性很可能是放大器，但往往并不是造成趋势反转的直接原因。未来流动性短时间内迅速收紧的可能性很小，我们认为流动性不太可能成为制约今年剩余时间行情发展的力量。
宏观政策目前已经进入一个关键的阶段，我个人的观点是现在已经是时候逐渐调整和收紧了，资本品和资源品的疯狂上涨对经济发展终究是不利的。我们无法判断政府对此问题的看法以及将要采取的策略，如果继续维持目前极度宽松政策较长的时间，相信指数很可能还有相当的涨幅，但未来某个时候的调整也会很惨烈。
下半年市场的动力主要还是来自于经济复苏力度的进一步确认，如果不断有新的复苏证据出现，在流动性仍然宽松的条件下，市场估值有可能重新回到甚至超越07年底那种匪夷所思的程度。
中国证券报：中短期来看，您认为哪些板块或题材仍有投资机会？
潘剑：在经历了“7?29”之后，市场强势上攻并创下新高，前期“滞涨”的化工、造纸等纷纷大涨，这是市场对经济复苏进一步确认后的必然选择，并不能解释为单纯的补涨，其持续性取决于未来关于经济复苏进一步的确认。
短期来看，有色金属等大宗商品价格的涨势很可能持续，将会带动相关个股的走势，另外造纸、纯碱以及部分小化工品种涨幅不大，估值合理，基本面在未来几个月有进一步改善的机会。下半年比较看好资源类以及受益通胀预期的个股，重点看好有色、房地产、金融和新能源等板块。现在想要在A股市场找便宜的股票已经不是很容易了，我们选股的时候不能以现在的业绩来判断，因为经济复苏一开始，很多公司的业绩将大幅增长，投资者需要根据市场预期的变化来及时调整股票配置。
■ 基金百脑汇
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