上周周五，港股最高一度触摸到了１９１６１．９７，算了一下，港股已经有九个月没有和万九点握过手了。不过，既然是握手，也就很难握住不放的，周五的万九点没有站住，收报１８８８９点。全周算账，上升２１０点或１．１３％。不过，港股上周很是波动，可以一日升７００多点，也可以一日跌４００多点，明显的资金上落市。

　　资金市的特点，并不一定和宏观经济走势密切相关，市场的上落程度取决于资金的丰裕程度以及进进出出，市场“不差钱”，最近一段时期，资金由债市进入股市的趋势相当明显，但对前景仍然担忧，于是进出的频率加快，上落的波动也就加剧。基金数据公司Ｅｕｒｅｋａｈｅｄｇｅ Ｐｔｅ对２０００家对冲基金的追踪提供的数据表明，对冲基金５月获得１５亿美元的净流入，是十个月来的第一次，对冲基金业５月份平均回报率是５．２％，是九年来的最佳表现，而新兴市场则录得８．５％的升幅。

　　不过，市场对经济的预期，总体是向上的，连乌鸦嘴克鲁格曼的嘴也慢慢开始不乌鸦了，周二他预测美国经济衰退有可能在９月前结束，但到５月底，乌鸦嘴仍然认为美国当局的措施不足，无助经济复苏。有意义的一则新闻，出现在周二的华盛顿，这天，美国财政部批准十家大型银行提前偿还问题资产舒困计划（ＴＡＲＰ）贷款６８０亿美元，市场对此的解读，是华尔街已经度过了最困难的时期。

　　索罗斯上周在上海有一场演讲，称全球牛市仍未到来，但从中国目前能源消耗的情况来看，中国经济已经走出谷底开始复苏，未来将超出人们预期地快速增长。中国的经济增长目前主要由投资带动，出口对经济增长的贡献自金融海啸后大受重创。中国财政部６月８日第七次提高出口退税率，出口企业可以减少２５２亿元人民币的开支，可见中国对提振出口引擎的迫切心情。不过，中国的出口萎缩主要是因为全球经济衰退而导致需求减少，中国出口的提振，尚待全球市场的复苏。

　　６月１０日，国家统计局公布，５月的ＣＰＩ为－１．４％，ＰＰＩ为－７．２％，通缩程度均较预期严重。不过，市场人士认为这可能是中国通缩的底部了，如果能够承受住了这一底部，通缩的风险将会收窄，同时因为ＣＰＩ、ＰＰＩ的环比数据上扬，人们开始担忧通胀的重临。花旗中国研究部主管薛澜这样解释，在这么短时间内，政府印了这么多钞票，促成了一个很有意思的现象，就是人实实在在地活在通缩下，但心中对未来的通胀却充满恐惧，所以大家开始拼命买资产。预期的向上配合相对充裕的资金，市场的“抽水机”已经频频在响。配股、供股等筹集资金的方式，在过去的一个星期显得相当活跃，除了一些零零碎碎的，比较大单的有中信泰富前主席荣智健６月１２日配售其持有的保利香港大部分股权，套现８亿；中策６月９日配售最多７８０亿股，套现７８亿。港交所提供的数据显示，不包括ＩＰＯ，１～５月市场集资额为１７４８亿元，较去年同期的６２２亿元飙升１８１％。

　　ＩＰＯ人气在回升，内地废铁回收加工商中金再生资源上周一开始在香港招股，预计集资逾１５亿，尽管这一集资额在今年的新股集资中只列第二位，但人气可能是第一位的。６月天一天比一天热了，市场到了这个时候，才约略开始体会到“春江水暖”。

　　影响经济的因素会很多。６月１０日，香港出现首宗甲型Ｈ１Ｎ１流感本土个案，特首从广西的泛珠论坛匆匆返港，全港的小学、幼儿园停课两周。世界卫生组织则在６月１２日敲响六级警报，正式宣告全球陷入流感大爆发，甲流的传播已经不能制止。因为油价上升和需求的疲弱，ＩＡＴＡ预测全球航空业可能亏损９０亿美元。甲流警报升级，旅游、酒店、饮食、航空等都是雪上加霜，一场甲流，会在多大程度上影响全球经济复苏的步履？