| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年03月30日 10:43 |
作者： |
詹家雨 |
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不会再坏过去年四季度增长1.2%底部
理财周报见习记者詹家雨/整理
全球的经济仍然处在金融风暴的漩涡当中，具有很多不确定性，那么如何来看中国市场，和中国经济，理财周报主办的这个沙龙定位非常好：中国智慧，国际视野。从这个角度来看看中国经济到底是不是已经见底，我们今年的投资机会如何。
事实上，中国经济在去年第四季度已经见底，这是市场共识，当期经济增长只有1.2%，基本上等于没有增长，中国经济不会坏过这个了，因为中国经济平常增长都是10%、12%。我们估计今年第一季度会有5%的环比增长，第二季度、第三季度应该有9%到10%的环比增长。现在各家外资同行都是这样的数据。这点对我们投资者非常重要。
有人说最近股市行情在上涨，主要原因是流动性驱动的，但我认为，中国这一波股市的反弹不仅仅是流动性，还有基本面的改善。
现在基本面有改善的是哪些行业？地产最明显。房地产的销量很好，现在看来很多地产公司的现金流应该不会有问题，减价的房子就有人买，广东又出台了15点政策，地产开发商两年之内不用交地价，现金流的问题解决了，老百姓买房又这么火爆，他们估值又很便宜，国内有一些公司的地产股净资产的折让是百分之八九十，大家是不是应该先买地产股呢？
我认为，市场已经突破了一个三角形的调整，现在出现向上的突破，主要的带动也是地产和金融两个板块，尤其是地产，这个过程会持续。
前段时间房地产跌得很厉害，去年上半年的房地产心态就是说中国会有一大批房地产开发商倒闭。结果今年1、2月份中国楼市突然回温，成交量突然放大。分析师都跌眼镜了，不但中国分析师变傻了，国际上很多老美、欧洲人都问我，"东莞一带大批厂商倒闭，大批农民工失业，中国人还敢买房？"
事实却是如此。最近房地产市场成交量这么大，尤其深圳、广州一带，深圳二手市场的成交量是去年的4倍，深圳一手房的成交量相比去年涨了100%。在去年很悲观的情况下，深圳房子的成交率一个月也就是差不多20万平米左右，这样算下来深圳房地产500多万平米的库存量要消化2年，所以很多开发商就不敢再建房，因为现存的房子要消化两年才能卖完，谁还去投资建房？没有了投资，经济就下滑，房子的库存太大，价格也下来，所以深圳的房价从高位到低位跌了25%，有些楼盘跌到了40%。
但是现在价格调整到位以后，成交量比去年翻了1倍，目前深圳每个月的成交量，近几个月都是这样，一个月50多万平米，那就意味着10个月就可以消化完了。如果成交量一直这么旺的话，深圳房子的库存量到今年年底就卖完了，明年没房子卖，因为开发商都没有计划建新房，那么深圳的房价明年就要涨。
所以任何事情，投资一定要与时俱进。现在很多深圳开发商都在想，库存这么快就要消化完了，可能得把未来两三年开工的事儿，现在就得计划开工了，要不然深圳明年没房子卖了。房地产的固定资产投资是大口，一直是占投资量的25%，所以私人的投资能够回来的话，经济又会旺起来了，他一定会雇民工，依此循环，经济自然就走好了。
但就全国来讲，房产库存还是很大，只有全国的房地产成交量持续复苏，中国经济才有戏，库存量消化得更快，房地产投资才会回来，经济就靠自身的需求拉动成长，不过成交量会不会持续恢复，实际上有很多风险。现在房地产开发商还是要不断减价，房子才能卖得出去，北京、上海等其他很多城市，房价还要继续下跌。具体下调了以后，会不会和前几个月一样，只要开发商减价，给优惠，老百姓就会去买房，这个持续不断的现象是不一定的，取决于老百姓的通缩预期。
这种现象很悬。在成熟市场，房子是买涨不买跌的，就是开发商减价没人买房子，减价的时候，成交量就下来了，大家觉得还得减，直到减到一定的地步以后才有人买，但是北京、上海不一样，你减5%、10%就有人买，你再减还有人买，就像股市从6000点跌到5000点，跌到4000点，很多人很兴奋赶紧去买，终于跌价了，然后跌到2000、3000点反而没人买了，为什么？他觉得还会下跌，这就是有通缩预期，因为将来的风险就是如果开发商还在持续不断地减价，那么这个房子还有没有人买，会不会大家又吓回去，缩回去了，觉得减价不是一次性，是一个持续不断的过程，如果出现这种通缩预期就不妙了，它就会出现价量齐跌的情况。
可以说，我们目前不存在通缩预期。房地产减价就有人买房子，就说明大家觉得减价是一次性，他觉得价格不会再跌，将来还会再涨，这是一种预期，可以说没有通缩预期。有通缩现象和通缩预期是不一样，我们现在是在通缩，CPI、PPI都是负的，但是你跟所有的人谈，国内的人都会告诉你今年是前低后高，今年上半年的物价指数是负的，下半年就是正的了，下半年通胀就会回来，大家预期心理是这样的，这个预期心态很好。
如果这样的心态能保持下去，经济复苏一定可以持续，开发商减价，老百姓买房子一定会持续。但是要防的就是大家突然哪天心态变了，下半年物价指数还是负的，房子还得掉，出现这种心态就不妙了。政府在这个问题上不能掉以轻心，一定要准备好弹药，随时再出击。
非常高兴的是，温总理在记者会上就是这么讲的，他说我们随时准备了弹药，而且弹药库很足，还有很多政策空间，经济不行还可以刺激。
虽然很多城市的房价还会下调，广州、深圳例外，但是成交量可能会持续复苏。如果成交量出现走软的现象，政府就应该出招，因为现在保持房地产成交量太关键了，房地产成交量是社会有没有通缩预期最好的指标。现在大家跟踪的就是房地产成交量能不能持续，如果房地产成交量能持续，中国经济会持续复苏，所以要买就先买房地产股。
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