| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年04月27日 09:23 |
作者： |
王虎 |
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理财周报研究员王虎
中国央行副行长易纲近来的表态，为资产市场未来的走势吃下了"定心丸"。这不仅意味着宽松的信贷环境将持续几个季度，还表明宏观调控部门对A股市场和房地产市场今年以来逐渐走牛的肯定。
4月23日，人民银行网站上刊登了央行副行长易纲的文章，对市场多个热点给以定论。易纲称，总体而言，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊。其中一个有利的方面，是有利于稳定资产市场，近期股指涨幅较大，房地产市场上房价、交易量、交易额也出现回稳迹象。
易纲在近期与商业银行的吹风会上也曾透露，央行短期内尚不会出手调控信贷投放规模，将继续保持适度宽松的货币政策，但希望2009年后三个季度银行贷款投放更趋平稳理性。
易纲的言论无疑为市场扫清了诸多不确定性。由于今年第一季度银行业信贷暴增至创纪录的4.58万亿元，已经接近去年全年的增长额，也达到今年全年最低目标5万亿的90%以上，市场无不担心央行接下来将调控信贷规模。此外，第一季度信贷过度倾向于政府大项目，以及富余信贷可能流向股市和楼市，都增加了市场关于监管部门将出手整顿的担忧。易纲的系列表态表明，央行无意调控，且将继续推进信贷增长。
央行的表态将为资产市场的未来成长提供充足的流动性。事实上，自从2007年10月份央行开始实质性调控市场以来，流动性转向紧缩，这是导致A股市场和房地产市场大幅下挫的根源。2008年11月份以后，央行放松信贷，重新为市场注入流动性，导致A股市场和房地产市场不断回暖。
今年一季度以来，中国A股市场已经录得可观的增幅。目前，全球资本正在把目光投向中国市场，渴望中国进一步开放市场，以图分一杯羹。未来的二、三季度，中国资产市场仍将延续过去半年的乐观走势。
从全球来看，美元贬值已经在带动全球货币的竞争性贬值，各个大国都在利用财政货币工具释放信贷，人民币将淹没在全球货币贬值的浪潮中。中国的4万亿经济刺激计划，既是启动内需的步骤，也是抵御外部货币贬值的有力工具。央行放手信贷，正是顺应全球经济扩张之道的中国合理选择。
根据对历史上几次资产市场危机的研究，在历次最大跌幅的次年，市场均迎来前所未有的涨幅。1931年和1973年，道琼斯的走势都验证了这个规律。在经历了2008年的大跌之后，2009年的市场是否也将如出一辙？鉴于目前中国央行的宽松政策，没有理由不相信资产市场在2009年的表现也将大大出乎预料。
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