| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月28日 07:29 |
作者： |
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以基本面稳健为出发点，充分考察企业的盈利和估值水平，适当增加配置医药、电力设备、消费品、新兴服务业、传媒、工程机械、建材等增长预期明确的行业，特别对本轮行情以来涨幅落后的、业绩弹性高的品种的补涨机会予以关注
随着行情的演绎逐渐趋于理性和谨慎，上市公司的业绩增长和估值水平成为市场运行的主要驱动力，因此我们在策略上重点布局相对估值水平较低、未来业绩高增长预期明确的公司。2月份市场氛围较1月份有了一定的改观，但市场弱势运行的格局尚难以改变，从业绩和估值角度自下而上精选优质个股将成为第一选择，年报业绩预期较好、可能高送配的公司和有景气与估值优势的股票值得重点挖掘。
从积极防御角度考虑，我们仍然倾向于以基本面稳健为出发点，充分考察企业的盈利和估值水平，适当增加配置医药、电力设备、消费品、新兴服务业、传媒、工程机械、建材等增长预期明确的行业，特别对本轮行情以来涨幅落后的、业绩弹性高的品种的补涨机会予以关注。另外仍将保持对资产注入、新能源、节能环保、创业板、军工、农业、3G等各种主题投资机会的关注。
从风格投资角度，大盘蓝筹股的投资机会或许将逐渐来临。经过前期的大幅调整，目前大盘股的估值水平已经大幅落后于中小盘股，而大盘蓝筹股流动性好、业绩增长稳定的优势以及股指期货推出预期也使得其成为许多新基金建仓的优先选择。但是市场风格发生转换的时机尚需等待，预计近期医药、化工、科技股等业绩增长比较确定的中小板块仍将保持相对优势，当政策放宽预期明朗和资金面压力得到有效缓解时，大盘蓝筹股和强周期性股票的投资机会或将到来。
美国2008年四季度的实际GDP年化环比下降3.8%，扣除库存量影响，经济萎缩达5.1%左右，私人消费再度出现较高的环比负增长。美国总统奥巴马的7870亿美元经济刺激计划在2009年的投资只占15％左右，且多数投向福利领域，对经济的提振作用不能高估。美国经济年内超出衰退的可能性下降。次贷危机导致全球信贷紧缩，不断出现的负面消息导致外围股市出现大幅波动，美国股市跌至12年底点。外围市场的剧烈波动将继续给A股市场带来较大的心理压力。
（本文由招商基金供稿）
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