| 来源： |
联合证券 |
发布时间： |
2009年02月07日 09:35 |
作者： |
程亮 |
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政策、市场及自身竞争优势为公司2009年的加速增长创造了机遇。考虑到与EMB的订单及“中星9号”的招标均在2009年一季度确认收益，靓丽的一季报值得期待。维持公司“推荐”的投资评级。
公司2009年有望实现加速增长，增长的动力来自于国内市场数字化整转加速推进、海外市场盈利提升以及新增市场的积极贡献。
截至2008年9月，我国共有有线电视用1.5亿户，其中数字电视用户4000万户，数字化率为27%，低于政策预期。为实现广电总局2010年全面实现数字化、2015年停止模拟广播电视的规划要求，未来3年数字化整转复合增长率需不低于50%。为此，政策正积极推进各地区运营商的数字化进程。
虽然机顶盒价格在进一步下跌，但公司毛利率并非随着价格的下跌而下滑。公司在海外的市场竞争力也得以体现，市场份额得到提升。
另外，“中星9号”2008年6月发射成功，12月就接收设备公开招标，这对公司而言是一块新增市场。预计这一新增市场2009年贡献收益约占公司2008年全年收益的25%。
我们维持公司2008年每股收益0.4元的盈利预测，并将2009年、2010年每股收益上调至0.61元、0.73元。
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