| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月28日 07:29 |
作者： |
任亮 |
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任亮
连续第二根周阴线的出现，使得市场开始从前期强劲反弹的热情中冷静下来。随着“十大产业振兴规划”全部出炉，业内人士对未来走势的判断也变得更为谨慎，近期内市场更有可能继续维持震荡调整走势。
利好趋弱促市场调整
政策利好的不断出台以及充裕的流动性，是市场公认的支撑本轮反弹的主要因素。
南京证券3月份投资策略报告认为，引发节后牛头行情的主要原因，一方面来自于政策的持续性利好不断出台，对市场震动及影响最大的就是“十大产业振兴规划”。而更为重要的一个方面是，据公布的信贷数据显示，一月份新增1.62万亿元的贷款总额，同比增长高达103% ，信贷投放的快速增加让投资者对充裕的流动性开始有了正面预期。正是经济政策与一些趋好经济数据的交相呼应，使得投资者对未来有了良好的预期，进而引发市场的不断反弹。
而从沪综指走势来看，年初以来的反弹过程中，沪综指连续五周上涨。不过，本周的五个交易日内，沪综指自年初以来首次出现连续四天收盘下跌。
国信证券策略研究小组认为，目前相关主题板块已经完成轮涨，且累计涨幅巨大，在没有新的政策信息出台前，市场震荡下行概率大。如果在“两会”期间有新的政策出台，估计市场将在3月上旬进入震荡整固阶段。资金推动的行情重点在于资金和信心，目前资金供给高峰已过，而指数连续的下跌也挫伤了投资者的心理，因此国信证券认为市场已经正式进入向下调整期。
但市场也有不同看法，渤海证券的一份临时策略报告就指出，尽管自上周以来，市场已多次出现日内大幅回调的走势，而且2月份央行公开市场操作已转为净回笼，但是总体上看“积极政策”以及“流动性充裕”的态势并未改变，除市场对于“两会”期间仍将有经济刺激政策出台的预期外，温总理在国务院常务会议上也提出扩大产业振兴范围。
但是另一方面，在2月中上旬指数反弹加速期，市场估值快速修复后再度面临一定的估值压力，同时市场对新资金的吸引力也有所下降，因此渤海证券认为，短期内市场仍将宽幅震荡以继续整固，并可能回补此前指数在2060点形成的向上缺口。
经济担忧升温令压力增加
对于造成大盘下跌的主要原因，可能是市场传闻2月份银行新增贷款环比锐降，加上全球经济持续恶化，令A股各路资金纷纷加速出逃，中原证券研究员张刚在周四收盘后这样分析。
国都证券策略研究员张翔认为，且不论过快的信贷增速难以维系，单从经济前景来看，市场的预期也显得过于乐观。1998年固定资产投资中制造业占比17%，而目前是33%，单靠交通运输等基础设施投资拉增长，效果如何还有待观察；与此同时，目前出口依存度高达37%，与1998年～1999年不足20%的水平不可同日而语，由此足见以内需对冲外需的难度。
另一位券商策略研究员也认为，不利的经济数据将对市场形成新的压力。他指出，3月10日后，将有不少1～2月份的不利经济数据出台，而4月份预计又会有很多不理想的上市公司年报陆续出炉。
南京证券认为，去除掉1月份的春节因素刺激，2月份的经济数据很可能环比不会再次出现好转，从而产生了超预期地“坏”。其中包括出口、消费及信贷数据，这些都将对投资者的持股心态产生一定的负面影响。而外围股市持续不稳定，第二波金融海啸似乎正离我们渐行渐近，这对投资者而言无疑将是极大的打击。
不过，张翔认为，即使继续向下调整，沪综指跌破2000点的可能性并不大。因为权重板块目前估值还是相对较为合理，尽管其持续上涨动力不足，但下跌空间也较为有限，因此不会对大盘造成太大压力。
而国信证券则对3月下旬权重股对股指的维稳持谨慎悲观的态度。他们认为，尽管大盘银行股、中国石油（601857.SH）等权重股滞涨，但大部分涨幅仍在40％以上。同时，从3月下旬开始，这些公司也面临着业绩公布期的考验。
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