| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年02月05日 09:33 |
作者： |
苗夏丽 |
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市场继续回暖，各行业轮番上涨，可谓“你方唱罢我登场”，昨日造纸印刷板块又成上涨领头羊，涨幅居各板块之首，为5.35%。尽管十几家纸业股预计2008年业绩大幅下滑或亏损，但今年来纸业公司的盈利状况表现出转好迹象，以及国家振兴政策发布在即的刺激，仍使市场对纸业股的追捧也掀起了一轮高潮。
“去库存化”效果渐显
和有色、钢铁等行业一样，高价库存的消化成为造纸行业去年四季度的主要任务之一，而这成为多数公司当季度亏损的重要原因之一。“各公司‘去库存化’策略实施较为顺利，成品纸的库存已明显低于2008年的10月和11月，高价原材料也基本消化完毕，目前等待下游信心逐渐恢复和销量上升。”申银万国行业分析师在最新研究报告的描述，似乎显示纸业股最难的时期已经过去。
分析去年第四季度的数据，在不少纸业公司经过2个月的停产、减产之后，库存开始逐渐被消化。长江证券最新的行业报告认为，预计纸品企业消化高价库存的平均周期为5个月，随着年前纸品产销旺季的到来，目前纸企消化高价原材料库存的阶段基本完成。同时，12月的产量环比也出现一定的回升，如纸浆12月进口量为69万吨，环比微弹2%，回到10月的水平；机制纸及纸板产量环比也反弹5%多。
振兴计划成反弹契机
近期不少行业振兴计划的思路逐渐清晰，市场正等待这些扶持政策陆续出炉。有行业分析人士预计，造纸股所在的轻工业振兴政策将在未来半个月内出台。对于振兴政策的内容，普遍预计可能包括出口退税、技术改造贴息和继续淘汰落后产能，可能也包括鼓励行业整合、鼓励并购重组等。申银万国的研究报告认为，产业振兴政策对缓解行业产能过剩、增强产业链、提高行业景气度等有正面作用。
产业振兴政策的即将出台，也被市场看成造纸股股价启动的引擎，提高了市场对行业盈利的预期。
去年四季度是业绩低谷
截至昨日，沪深两市有16家纸业公司发布了业绩预告，其中10家预计业绩大幅下降或者亏损，太阳纸业甚至两度修正业绩预告，该公司曾在2008年三季报中预计净利润同比增长30%-50%,去年12月中旬下调增幅至30%以内，至今年1月中旬则修正为同比下降30%-50%，出现大逆转。太阳纸业给出的原因有三点：一是金融危机冲击，造纸行业景气度下降，影响生产经营；二是合资、合作公司的生产经营受影响，公司投资收益为负值；三是公司计提原材料、产成品存货跌价准备增加。太阳纸业业绩出现逆转的原因反应了业内的普遍现象，尤其是存货加大计提幅度，对不少公司业绩造成拖累。“不过，反过来考虑，存货跌价准备的大比例计提，实际上也为上市公司今年业绩释放提供的更大的空间。”一分析人士如此表示。
进入2009年，不少纸产品价格回稳，如太阳纸业1月将铜版纸、双胶纸等提价200元/吨，白卡纸等也出现小幅的提价。行业分析师认为，纸业股今年一季度的盈利能力有望环比回升。
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