全景网5月23日讯 福建金森（002679）今日网上发行，公司盈利能力强，融资规模较小，绝对价格偏低，银河证券建议投资者参与申购。

 

发行总数（股）	34,680,000
网上发行（股）	17,280,000
申购代码	002679
申购上限（股）	17000
发行定价（元）	12
市盈率（倍）	43.8
申购日期	2012-05-23
中签号公布日	2012-05-28
主承销商	红塔证券

    申购指南

　　福建金森是福建省林业产业化龙头企业，根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格为12元/股，对应市盈率为43.8倍。
　　公开资料显示，福建金森本次发行数量3,468万股。其中，本次发行网下初步发行数量为1,740万股，占本次发行数量的50.17%；网上初步发行数量为1,728万股，占本次发行数量的49.83%。
　　根据发行安排，5月23日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过17000股。即6000元-204000元。

　　申购建议

　　福建金森预期成长性较低。但是毛利率水平一直保持在较高水平。公司融资规模较小，绝对价格偏低，银河证券建议投资者参与申购。满额申购资金为20.4万元。

　　操作提示

　　2012年5月25日（周五）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2012年5月28日（周一）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购的资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
申银万国 赵金厚、宫衍海	13.50-14.86元	预计公司2012-2015年全面摊薄EPS为0.43/0.49/0.55元	参考林业上市公司12-13年平均估值水平32.5倍
兴业证券 雒雅梅	12.32-13.2元	预计公司12-13年EPS分别为0.44和0.50元	12年28-30倍PE

 

    机构观点

 

    渤海证券：公司的林种结构优势明显，有限规避采伐限制的负面影响。另外，公司属于国有资本控制，收购实力雄厚，且具有10多年的成功收购经验，现有林权超过2/3面积初始来自于经营性的商业方式取得。公司后期随着横向扩张力度的加大，规模效应将愈发明显。
　　光大证券：我国森林主要分布在东北、西南交通不便的深山区和边疆地区以及东南部的山地。但这些高山峻岭的森林难以采伐作业和外运。因此，可及度低、远离经济发达地区的林区，较难实现用材林的功能。但公司位于华南沿海地区，交通便利，足以立足福建，辐射全国。

　　公司基本面

 

　　公司简介：
　　福建金森林业股份有限公司是由将乐县常青林业建设投资有限公司整体变更设立的股份有限公司，是国内最大的林业木材集团之一。公司位于福建（闽北）杉木中心产区，是全国杉木商品材最重要产区之一。公司主要有林业总公司、将乐县林业局、物资总公司三方股东。其中，林业总公司为公司控股股东，将乐县财政局为公司实际控制人。
　　主营业务：公司主营杉木、马尾松与阔叶树的培育与销售。
　　所属行业：林业

　　公司亮点：
　　1、“技术创新”增发展潜力

    公司拥有专业技术人员74人着力于森林培育过程中的遗传控制、立地控制和密度控制三大控制方面的技术研究应用，具体体现在林业种苗工程技术、工程造林技术、集约化经营管理技术、优质草珊瑚林下套种技术与化苗木改良嫁接技术，有效提高了林地产出率，降低了生产成本，缩短了种苗培育周期。公司森林资源培育水平在福建省内处于领先地位。
　　2、公司受益政策的区域分化

    《林业发展"十二五"规划》确定了森林"东扩、西治、南用、北休"的基本分区发展策略，确立南方集体林区为我国商品林重点基地。因此未来的木材产量将主要来自华南地区，公司地处福建省将充分受益政策的区域分化，2011年公司政府补助合计1121万元。
　　3、募投项目有效整合林业资源，体现规模效益

    募投项目拟用募集资金25,668.71万元收购坐落于福建省将乐县12个乡镇、林权面积为116,667亩（有林地面积为106,732亩）、蓄积量1,182,379立方米的林木资源资产。项目建成后，可有效整合分散的林木资源，统一管理、统一营林造林、合理规划、科学经营，提高短期林地收益，为公司持续发展提高中长期抗风险能力。（全景网/涂蔚宏 整理）

 

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