| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月28日 11:01 |
作者： |
耿？j |
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鄂武商A（000501）
收购资产好于预期
图表数据来源：Wind资讯
□华泰证券 耿?j
公司公告以13077.18万元收购湖北省十堰人民商场股份有限公司100%股权，即2500万股。后者总资产为4亿元，净资产为1.33亿元，2009年1-8月净利润为1698万元；目前分百货、家电、超市三种业态，拥有3个综合商场、2个专营店、1个县级市场综合商场（其中自有产权门店3个，租赁门店3个），总经营面积45000平方米。
十堰市是原东风汽车生产基地，工业基础雄厚，居民收入水平在省内处于较高水平。根据公司现有的商业物业和经营能力，我们认为被收购后的十堰人民商场可受益于鄂武商在采购、物流、经营管理方面的优势。另外，十堰人商2008年以1.1亿元收购了紧邻营业大楼旁的土地5260平方米，为公司增强在十堰地区的竞争力奠定了基础。
公司此次收购价格在近年的零售行业收购中处于较低水平。假设十堰人民商场2010年净利润为2200万元，预计此次收购将增厚公司每股收益0.04元左右。考虑此次收购以及公司财务费用可能增加等因素，我们调整了对公司的盈利预测，预计2009年-2011年EPS分别为0.48元、0.63元、0.71元。
我们认为，本次对十堰人民商场的收购加强了公司在百货业态上的盈利能力，增强了公司在区域零售市场的控制力。为此，我们调高了对公司此前的盈利预测，维持“买入”评级。
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