| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2009年11月25日 07:37 |
作者： |
路颖 |
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海通证券 路颖
事件：鄂武商A昨日公告，公司与湖北省十堰市人民商场（下称“十堰人商”）签署股权收购《合同书》，以1.31亿元作价全额收购十堰人商100%股权，即2500万股，收购款项全部来源于公司自有资金。
点评：十堰市工业基础良好，历史文化资源丰富，是湖北省城市规划和发展的重点区域之一；市内人民生活水平在湖北省二线城市处于较高水准，截至2008年末，十堰市总人口351.03万人，居民总户数111万户，常住人口323.5万人，其中居住在城镇的人口为134.05万人，占总人口的38.8%，且该比例正在逐年上升；而从地理位置上来看，十堰市由于与周边大城市的交通距离仍然较为遥远，因此商业对周边大城市的依附性较小，具有相对的独立性。
十堰人商是十堰市较早的零售企业，目前仍然是十堰市最大、经营情况最好的零售企业，其百货、家电业态在十堰市具有绝对优势和市场影响力，超市业态在当地名列第三位。
假设鄂武商A收购事项在年底完成，预计十堰人商的收购在2010年可增厚公司业绩0.055元左右，因此我们调高鄂武商2009-2010年的每股收益分别至0.50元和0.63元。当前股价对应2009-2010年的市盈率分别为29.82倍和23.67倍。
我们认为，鄂武商A2010年估值处于行业内较低水平，结合公司的区域龙头地位和未来增长潜力，调高六个月目标价至17.64元以上，并维持“买入”评级。
(原载于东方早报)
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