张艳红
　　
　　最后一家披露中报的大型地产商保利地产（600048.SH），净利润增长35%的业绩给房地产企业的上半年业绩画上较为完美的句号。但在这份被地产分析师称为“亮丽成绩单”的中报中，保利地产用最为直白的语言点明了自身对中国房地产行业“利润下滑”的担忧。
　　相继披露的开发商中报显示，毛利率显著下降，成为开发商盈利水平逐渐下降的明显信号。在“土地红利”一去不返的大背景下，何以确保相对高的利润率，势必成为众多企业未来不得不正视的课题。

　　高毛利难以为继
　　多年来始终维持着的高利润，是吸引众多资金涌向房地产的最大诱因。但今年上半年众多大公司毛利率集体下挫，给房地产的盈利能力蒙上阴影。
　　最先发布中报的万科A（000002.SZ）透露，公司上半年实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%。每股收益0.23元，较上年同期上升22.34%。房地产业务毛利率为23.69%，比上年同期下降了5.54个百分点。
　　中海地产（00688.HK）、碧桂园（02007.HK）、富力地产（02777.HK）披露的盈利数据呈现相同的下降走势，三家公司的毛利率分别为37.3%、31.8%、30.2%，较去年同期分别下降6.4、20.7和5.9个百分点。金地集团（600383.SH）、华侨城（000069.SZ）、招商地产（000024.SZ）等企业，也都在上半年呈现毛利率小幅下降的趋势。
　　房地产公司今年上半年的毛利率集体下降，跟行业特殊的会计结算方式有关，即销售的商品房需要在交付使用后才可以结转计入公司经营收益中，因此，上半年结算的经营收入，多数是去年销售的房子。所以，毛利率的下降，间接反映了2006~2007年土地成本的增加以及2008年房价下跌，对公司经营利润造成冲击。
　　联合证券分析师鱼晋华指出，今年房地产公司毛利降低主要受到去年房价大幅下降的影响。随着今年房价逐步走高，相信明年的情形会有所改观。
　　以毛利下降较为明显的碧桂园为例，其上半年结算面积较去年同期增长超过100%，达到174万平方米，但由于结算单价由去年同期的8012元/平方米下降到本期的4973元/平方米，下降37.9%，致使公司的房地产收入并没有跟结算面积成正比例增长，只是略微增长了24.8%。
　　虽然房价的变动给开发商利润造成压力，但最根本的原因，还在于土地价格走高。因此，鱼晋华表示，因为土地上涨而导致开发商利润空间压缩，将是一个无法轻易逆转的大趋势。

　　压缩成本
　　为了弥补利润下滑带来的负面影响，万科今年年初就确定了压缩成本的思路。该公司中报显示，上半年的管理费用比去年同期降低30.3%，销售费用比去年同期降低22.2%，管理费用、销售费用合计占营业收入的比例比去年同期降低41.9%。
　　金地集团董秘徐家俊表示，大多数公司都在去年关注到行业利润下降的大趋势，内部也都出台了各自不同的应对措施。以金地集团为例，主要从压缩成本和提高盈利水平两方面来防止利润大幅下滑。压缩成本主要体现在集中采购、压缩产品造价以及缩减管理营销费用；而提升盈利水平方面，则是凭借提高资金利用率以及缩短开发周期，以降低财务成本。
　　毛利率在行业中一直处于较高水平的招商地产，也没有放弃对成本进行严格控制。该公司今年上半年的毛利率为43%。但有关负责人也表示，降低成本的措施从去年就开始全面铺开了，大致的方向与金地相仿，即在开发周期、财务成本上做文章。“公司明确下文，管理费用必须压缩5%~10%。”