| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月25日 10:26 |
作者： |
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错杀之5 合肥百货(000417）
错杀点：一季度营业收入同比环比均上升，净利润同比大增，毛利率环比上升，停止资产减值，现金流充沛，社保基金加仓，今年涨幅不到20%。
东方早报理财一周报记者/陈金艳
在刺激经济基调向消费倾斜的背景下，商业股的防御性优势、后续政策概念优势、滞涨优势逐渐将体现出来。但是作为区域龙头的合肥百货自今年以来的涨幅不尽如人意，截至本周四，该股年后累计涨幅仅16%。
不过安信证券等多家券商在近期发布的研究报告中均表示，合肥百货作为区域龙头，其扩张扎实稳健，维持“增持”评级。
放量上涨意犹未尽
随着去年11月中旬四万亿经济刺激计划的出台，大盘结束了单边下跌的噩梦，而合肥百货先于大盘3个交易日见底，并开始了疯狂的反弹。反弹至去年年底，合肥百货累计上涨34.38%，而上证综指在此时间段内仅上涨了9.36%。
不过，进入2009年后，合肥百货的走势开始疲软，同时进行了两轮深度调整，让合肥百货错过一轮大反弹。今年以来（截至本周三），上证综指累计上涨35%，商业零售板块上涨44%，而合肥百货仅上涨16%。
不过，该股从4月10日起开始放量上攻，和2个月前的放量上涨颇为相似，并快速摆脱了年线的纠缠。
业绩增长明确
根据合肥百货今年一季报，今年一季度该公司实现净利润为4076万元，同比增长58.16%；实现每股收益0.11元，同比增长58.31%，略好于之前的预期。
在销售毛利率方面，合肥百货今年一季度为17.07%，同比提高了1.01个百分点，环比提高了3.73个百分点。
此外，2009年合肥百货新开百货门店1-2家，社区超市和便民超市则保持在15家左右的增速。安信证券认为，由于安徽零售业整体竞争比较缓和，经营成本也比较低，公司基本控制了核心商圈的大部分百货门店资源，门店的管理在当地百货业处于中上水准；公司重点发展社区超市，处于成长期，利润增长尚有很大的提升空间。
总体来看，合肥百货业绩增长的确定性比较大。
另外，该股在去年四季度计提了1000万元的资产减值损失，不过到了一季度，该股冲回了10万元。
机构高度控盘
业绩稳定增长，股价前行缓慢，但是一季度基金及社保资金的介入，给合肥百货在二级市场的表现带来生机。
根据统计，今年一季度，有2家基金公司及1家社保基金新进入合肥百货前十大流通股东，分别为广发大盘成长混合型基金749.26万股、兴业先进成长基金1080万股以及社保104组合699.97万股。
总体来看，该股受到机构的高度控盘，历来涨跌幅度较小，不过一季度股东人数的增加和成交量的放大显示出该股的筹码有松动迹象，目前该股距离历史最高价（复权）也不过30%的距离。
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