| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月25日 09:19 |
作者： |
王斌 |
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●2009年预测EPS：0.60元
●合理PE：25倍
在本次国务院提出的“国八条”中，第二条就提及要促进畜牧业稳定发展。作为国内饲料行业的龙头，该项措施的提出无疑将给新希望（000876.SZ）带来巨大提升空间。
目前新希望的股价仅徘徊在10元以下，而尽管尚未公布年报但是根据其2008年三季度每股0.37元的收益计算，目前其市盈率也不到20倍，相比其他农业股估值水平大有提振空间。
国金证券此前预测认为，新希望 2008~2010年每股收益分别为0.481元、0.602元、0.785元。通过三类业务的分拆估值，国金给予新希望目标价位为10.24至10.57元。
该报告同时认为，长期来看，新希望投资价值的驱动因子来自各板块的经营改善、较具吸引力的估值洼地，以及集团资产的切实注入。其中，集团资产注入将对业绩和估值产生“6倍”左右的倍增效应，应重点关注。此外，新希望饲料业务具有长期的竞争力，而2009年和2010年乳业可能迎来反转，给新希望乳业等城市型鲜奶企业带来防守转向进攻的良机。
新希望在从事饲料业发展的同时，目前也开始涉足乳业、小型养猪业等行业，此次国家农业振兴规划中提出要在促进畜牧业发展方面，中央安排30亿元建设投资，支持生猪和奶牛标准化规模养殖小区建设。
显然，作为上下游一体化的企业，新希望既有可能在畜牧业的发展中增加饲料产品的销售来增厚利润，同时在生猪养殖等方面也将受益于国家政策的提振。
此前新希望受让了昆明雪兰牛奶有限责任公司的42.9%国有股权及“雪兰”商标。此次股权受让后，新希望将持有雪兰公司93.9%的股权。这显示出了新希望在乳品市场发展的“野心”，随着振兴规划中提及的支持乳业发展的计划，有可能促使新希望在地方性乳业市场中获取空间。
爱建证券研报认为，新希望长期战略是向产业纵深发展，形成以饲料、养殖、屠宰和肉类深加工为主线的农业一体化产业链，发展前景值得期待。而中短期内，持股民生银行（600016.SH）为公司股价提供了较高的安全边际。目前公司股价的动态市盈率在10倍左右，已经具备了中长期投资价值。
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