| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月28日 15:54 |
作者： |
任亮 |
| |
任亮
●2009年EPS为1.19元
●合理PE 15.99倍
尽管还未发布年报，国阳新能（600348.SH）此前已经预计，公司2008年度净利润将比上年同期增长150%至200%。
这主要是由于2008年煤炭价格的大幅波动；公司对安全生产费用和维简费进行了追溯调整；以及所得税税率由33%下调至25%。
而按照长城证券测算，2008年由于煤炭产量的增长和平均煤价的大幅上涨，业绩可能出现同比180%~190%的增长。公司2007、2008年分别收购的平舒煤业、开元公司为上市公司贡献了270多万吨的产量增量，相比2007年增长20%。同时2008年公司的无烟块煤、喷粉煤均价涨幅有望达到40%左右。
但公司2009年可能没有如此乐观，长城证券认为。影响2009年业绩的主要三个因素中，除了煤炭产量有望保持增长之外，另两个因素煤价和原料煤采购价格均具有较大不确定性。新购两煤矿企业2009年有望继续给公司带来10%左右的产能增长，在不考虑集团煤矿注入的情况下，2009~2011年煤炭产量内生性增长率在9%左右。
渤海证券也认为，煤种处于无烟煤和喷吹煤两个子行业，市场化程度较高，故而价格波动风险较大。目前受全球金融危机影响，煤炭价格均开始下调，未来业绩面临下调风险。
国阳新能是无烟煤行业龙头企业之一，自产连同集团生产原煤全部入洗，洗出洗块煤、喷吹煤及洗末煤，分别用于化工、冶金、电力及建材等行业，其中洗块煤和喷吹煤产品市场盈利能力较强。
不过，未来集团资产的注入预期则有望提高国阳新能的经营能力。渤海证券认为，集团与上市公司之间大额的关联交易不利于上市公司长期快速地发展，开元矿的收购开启了集团资产注入的序幕。目前上市公司代为托管集团的三个矿，除三矿濒临资源枯竭，面临破产境地外，五矿、新景矿将是优先注入的资产。
而集团整体上市是未来发展趋势，集团对上市公司进行资产注入的两个诱发条件，一是股价估值合理，价值显现，二是资产相对成熟。
据Wind资讯统计，综合各家券商研究机构的盈利预测，认为国阳新能2008年摊薄每股收益可达1.2884元，但2009年则会降至1.1872元；预测合理的市盈率水平在2008年为14.73倍，2009年则可达15.99倍。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
