| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月27日 09:55 |
作者： |
丛榕 |
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■ 评级简报 Report
伊利股份(600887)
奶粉成主要利润增长点
中信证券分析师许彪认为，受新生婴儿增多、居民收入增长及母乳化率降低的影响，奶粉的需求在快速增长，目前市场销售收入约200亿，预计在未来三年中仍会保持30%的增长。目前公司的奶粉销售恢复最快，也是抢占三鹿让出的市场最多的一家，1月份奶粉收入已达6亿元（含税），同比增长20%。
奶粉业务将是公司未来主要的利润增长点。分析师预计公司奶粉业务会呈现较快增长，09年有望实现约50亿收入，2010年则有望实现70亿左右收入。同时奶粉的产品结构也在积极调整，目前婴儿奶粉和成人粉的比例是6：4，未来婴儿粉占比会逐步提高，由于婴儿粉毛利远高于成人粉，因此结构优化会带来公司利润的增长。
液奶一直是公司收入和利润的主要来源，预计2008年液奶销量将近280万吨，比07年略少，09年1月液奶整体销量同比增长8%，预计09年公司液奶销售将会突破300万吨，实现增长。液奶中的高端产品“金典”和“营养舒化奶”的销量呈较快增长，特别是06年推出、08年重点推广的获得内蒙古自治区科技进步一等奖的产品“营养舒化奶”近期销量有较大增长，09年1月就实现了1亿元（含税）的销售。同时占有20多亿市场销售额的特仑苏受OMP事件影响，让出的市场份额也使得公司高端液奶产品受益，二月份上半月两种高端产品均有15%左右的增长。
龙净环保（600388）
紧抓环保机遇阔步前行
兴业证券发布报告，公司手上充足的订单已能确保2009年业绩稳步增长，2010年也有所保证，是较好的防御型品种。考虑增发5740万股，公司2009年到2011年摊薄后EPS为1.04元、1.24元、1.50元，首次给予“推荐”评级。
公司的竞争力在于其精细化管理与技术不断创新，虽然没有强大背景资源，脱硫市场份额仍迅速增长。公司2008年新增订单已跻身行业第二位，公司具有强大的市场化竞争优势，技术不断创新和精细化管理成本费用，最大可能降低设计方案的实施成本，产品具有很强的竞争力。
公司将实现第二次突破实现业绩稳定增长。海外火电工程业务已有初步进展，发展前景巨大；BOT脱硫业务将使公司获得更高利润；在烧结机脱硫方面公司也有望占据15%的市场。
虽然电力行业脱硫需求在2009年步入相对低谷，但2010年进入平稳增长期。另外，国家二氧化硫减排引入钢铁行业使烧结机脱硫存量市场迅速启动，预计2009年至2011年总投资210亿元。预计整个脱硫行业未来三年市场需求约83亿元、141亿元、175亿元，其他行业脱硫可能逐渐引入，脱硫行业仍有很大发展空间。
华孚色纺（002042）
09年盈利能力将大幅提升
天相投顾认为，公司是全球色纺纱行业的龙头企业，品牌、技术和规模优势在业内居于领先地位。公司未来的成长动力在于色纺纱符合个性、时尚和舒适的服饰消费潮流，并且行业进入壁垒高于传统纺织业，是纺织业中的结构性亮点，同时，公司的龙头地位有利于充分享受行业的高成长。品牌和技术优势提高了公司的核心竞争力。上调公司评级至“增持”。
分析师认为，公司营业收入大幅下降的主要原因在于生产规模缩小和市场需求不足。营业利润亏损额扩大的主要原因在于毛利率下降和费用相对刚性。生产规模缩小主要是受改制停产和开工不足的影响；同时下游市场需求不足导致公司销售“量价齐跌”。
资产重组后公司基本面将发生根本性好转。2008年12月10日，飞亚集团股权转让已完成过户，华孚控股正式成为公司控股股东。2008年12月30日，证监会有条件通过公司非公开发行股份购买色纺纱资产事宜，华孚控股色纺纱业务将通过公司实现整体上市，并将对飞亚股份原纺织资产进行色纺纱技术改造。华孚控股色纺纱资产盈利状况良好，资产置入后公司基本面将发生根本性好转。
净利润扭亏主要得益于非经常性损益。公司净利润扭亏为盈主要是两笔营业外收入所致：淮北政府所属部门豁免公司债务1650万元、公司在“退城进区”规划中获得土地补偿收益6150万元。（丛榕 整理）
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