| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年05月06日 14:11 |
作者： |
蒙俊江 |
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撰写时间： |
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正文：
一、公司2008年主营业务收入216.6亿元同比增长11.87%，营业利润亏损20.5亿元，净利润亏损16.9亿元。EPS-2.3元，连续两年亏损将被ST处理。报告期内受“三聚氰胺事件”影响造成存货报废88466.60万元,同时公司对期末存货进行核查，按成本与可变现净值孰低原则，计提跌价准备23848.07万元。另外处理危机导致管理费用和营业费用大幅增加（管理费用翻番，营业费用增长约40％），因此导致报告期内归属于母公司的净利润发生大幅亏损二、分产品看，液态乳实现收入144亿元，同比增长8.96%,冷饮业务实现收入33亿元，同比增长21.39%。奶粉及奶制品实现收入32亿元，同比增长18.87％。08年初公司上调产品价格并进行产品结构调整取得较好效果。液态乳、冷饮业务和奶粉及奶制品毛利率分别为25.8％、29.96％，30.62％，综合毛利率上升1个百分点。
三、一季度公司主营业务收入实现51.2亿元，同比增长7.8％。综合毛利率35.1％，相比08年26.9％的毛利率同比增长幅度惊人。研究员认为促销费用科目调整、产品结构调整都是主要原因。营业费用率27.5%，同比增加5亿元，增幅为55％。管理费用增加5000万元降幅为20％。本期归属于母公司的净利润较上年同期增长，增长幅度为103.59%。业务恢复较好的主要原因一是公司加强营销投入、努力恢复消费者的消费信心，使得主营业务收入同比提高；二是主要原材料价格降低，产品毛利率提高；三是去年同期管理费用中包含股份支付费用69,086,763.70元，而本期已不存在此项因素的影响。
（详细内容请参阅附件）
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