| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年01月19日 09:01 |
作者： |
徐清 |
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黄磷大回暖20％：澄星股份兴发集团疯狂去库存化
云南黄磷价格从最低点的9000元吨提高至11500元吨，湖北则从12000元吨提高至12800元吨
理财周报记者徐清/文
行业价格回暖后知后觉的化工，终于出现了转机。
黄磷的价格在经历了2008年"过山车"式的波动后，最近正在从低落的谷底慢慢回升。云南省的黄磷价格回升了20％，湖北省的黄磷价格则回升了7％。
"与往年黄磷价格在枯水期出现季节性上涨不同，此次黄磷价格回暖来自于库存逐渐消化。"联合证券分析师肖晖表示。此前，截至2008年9月底，澄星股份（600078.SH）库存同期上涨了75.88％，兴发集团（600141.SH）库存同期上涨了69.57%。
黄磷价格最高回升20％
黄磷是精细磷化工产业链的代表产品。磷化工以磷矿石和硫酸为主要原料，主要中间产品为黄磷和磷酸，最终产品包括磷肥以及其他盐类精细磷化工产品。
实际上，2008年度黄磷价格仿佛坐上了过山车，波动比较明显。
1月至8月，由于磷矿石供应不足、电力紧张和下游需求加大等原因，黄磷的生产处于供不应求的状态，黄磷价格持续走高。国内黄磷的出厂价从年初的14000元/吨，升至24000元左右的峰值，上涨幅度达到71.4%。
相关上市公司也因为这次价格大幅增长而交上了一份亮丽的成绩单。
以兴发集团为例，公司2008年前三季度实现营业收入21.26亿元，同比增长70.04％，营业利润4.05亿元，同比增长445.49%，实现归属母公司所有者净利润2.73亿元，同比增长442.51％。公司预计，2008年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升200%以上。
而澄星股份同样业绩不俗，前三个季度实现销售收入21.74亿元，同比增长68.1%；主营业务利润6.78亿元，同比增长173.0%；实现净利润3.07亿元，同比增长360.1%。
但是进入9月，随着国际原油价格的回落，下游产品如草甘磷、三聚磷酸钠等价格大幅下降，下游需求迅速萎缩，黄磷价格很快回落到了年初的水平，涨幅被全数吐回。
停产限产应对价格下跌
下游需求的萎缩导致黄磷库存陡然增加。
在兴发集团披露的2008年的三季报中，公司存货为3.47亿，相比于2007年年底2.05亿的存货，上涨幅度为69.57%。无独有偶，澄星股份2007年年底存货为6.24亿，2008年年中达到7.05亿，增长了13％，到第三季度，猛蹿到10.97亿，比2007年年底增长了75.88％。
面对需求萎缩和价格下跌的瓶颈，许多厂家不得不选择了停产限产。
根据中华商务网1月9日的数据，湖北省内黄磷企业开工率不足一成，库存在3000-4000吨左右；贵州省内企业全部停产检修，库存2000吨左右；云南省只有少部分企业开工，库存维持在8000-15000吨左右。
价涨源于去库存化
但是近几个月中，情况似乎发生了转变。根据中华商务网的最新数据，云南省黄磷价格从2008年四季度最低点的9000元/吨提高至11500元/吨，回升幅度达到20%；湖北省的黄磷价格则从最低点的12000元/吨提高至12800元/吨，回升7%。
"产品价格最近只是小幅上涨，没有明显的变化。"兴发集团董秘办的工作人员告诉记者。但是，从长远来看，市场的观点比较乐观。
"黄磷作为绝大多数磷化工产品如磷酸、三聚磷酸钠等的主要原料，受资源、电力的影响，扩大供给的可能性不大。2009年，在供需仍旧偏紧的状态下，黄磷价格不会出现大幅下滑，如果下游需求再度旺盛，还有可能重新上扬。"方正证券分析师认为。
除了黄磷被长期看好外，由于磷资源在全球范围分布的极不均衡，国内外的价差使得其他的磷化工产品也被看好。
以磷酸为例，目前国内食品级磷酸主流价格为4000元/吨，而国际市场到港价基本上是1800美元/吨，国内磷酸产品加上税费后在国际市场仍具有较强的竞争力。另外，国际市场磷矿石价格在350美元左右波动，依然处于相对高价，而国内市场磷矿石价格依然保持在475元/吨，跟国际市场相比处于绝对低位。
"与往年黄磷价格在枯水期出现季节性上涨不同，此次黄磷价格回暖来自于库存逐渐消化。"联合证券分析师肖晖表示。
他认为，往年黄磷价格在枯水期因电力供应不足出现季节性上涨，但是2008年第四季度全国电力供应充足，云南省对高耗能行业的差别电价甚至取消，这都无法促进黄磷开工率增加和价格上涨。
与之相反，2008年三季度开始黄磷价格持续下滑、开工率逐渐下降，部分小水电售价低至0.15元/度，促使黄磷价格进一步下滑。此次黄磷价格上涨显示去库存化基本完成，黄磷价格进一步好转还需下游需求复苏。
换言之，以往推动黄磷价格上涨的因素是电力供应不足，这一情况在2008年最后一个季度内得到了缓解，那么排除这个传统的影响因素，此次黄磷价格的上涨则是去库存化后供需关系发生变化的结果。
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