| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月24日 14:39 |
作者： |
曹新 |
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公司业绩大起大落
受产品价格大幅波动影响，公司业绩大起大落。前三季度，公司实现净利润30717.52万元，但第四季度公司净利润为-13245.28万元，出现了巨额亏损，其中存货跌价计提了16909.90万元。由于价格下跌，公司盈利能力也大受影响，到第四季度，公司主营业务利润率下降为3.87%，比高峰期下降了30多个百分点。
产品价格已趋稳定
近期，受优惠电价政策取消，黄磷开工率下降影响，黄磷价格有所反弹。我们认为，近阶段，黄磷价格还将受开工率左右。由于开工率整体不高，加上国际价格没有好的表现，今年黄磷价格预计将在低位运行。
业绩预测与评级预计
2009、2010、2011年公司每股收益分别为0.19元、0.23元和0.27元。按目前股价计算，公司2009年动态市盈率为41.42倍，估值偏高，但公司拥有一定资源，给予持有评级。
风险提示
磷化工产品价格波动大，行业竞争激烈，如果价格继续下跌，将影响公司业绩。
（详细内容请参见附件）
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