| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年03月16日 07:41 |
作者： |
吴非 |
| |
钢铁行业复产超过预期消耗了大量的铁矿石库存，进而推动了铁矿石贸易，引发BDI指数上涨
理财周报记者吴非/文
股价的曲折，背后是行业景气度恢复的艰难。在1664点以来的行情中，钢铁、运输作为国民经济的两大重要部门，其表现却一直落后于其他大部分行业。
从单纯的技术面出发，一次全面的反弹行情不可能缺少钢铁和运输；从宏观经济的基本面出发，行业的复苏也不可能完全和钢铁、运输绝缘。更何况，2009年3月份的钢材价格一举击破了2008年的低点。难道我们还在“奢求”更大的利空出现？
爆发前的个股总是利空不断。
鞍钢提前减值或促爆发
2009年3月份第一周国内钢材市场跌幅加大，其中广州、南京、北京、重庆等地的建筑钢材大幅下调200元/吨以上，上海钢材交易市场螺纹钢价格一举跌破去年11中旬的全年低点，多数主流品种的价格水平也已经接近去年最低点水平。
各大钢铁生产企业也纷纷对出厂价格作出调整。3月第一周，两大龙头宝钢和武钢双双下调4月产品价格，而就在2月份，武钢刚刚上调了部分产品的3月份出厂价。
显然，就连钢厂自己也对近期市场不乐观。不乐观的一个重要原因在于钢厂的复产远远超出预期，在需求并未完全得以激发的情况下，这对行业意味着沉重的打击。
一切的根源在需求。中钢协的报告说，受经济危机影响，如果没有积极的刺激经济增长的各项政策措施，预计2009年我国钢材消费量将下降为3.9亿吨左右。但随着4万亿投资刺激政策以及十大产业振兴规划等政策的出台，预计2009年钢材消费量约为4.3亿吨。其中，装备制造、石化、船舶、汽车四大行业的用钢量比2008年将增加1000万吨。
从这个角度看，今年的钢铁需求仍将增长10％以上。这也正是钢铁股可能利空出尽的一个原因。
一旦回暖，钢铁业三大龙头宝钢、鞍钢、武钢都将直接受益，尤其在目前市场下备受煎熬的鞍钢股份（000898.SZ）更是如此。
鞍钢的困扰来源于鲅鱼圈项目。鲅鱼圈项目投资额百亿元以上，耗费了鞍钢的大量资源才得以在去年投产，但由于投产时机不合时宜的投产，碰上钢材销售价格和销售量的同时下降，鲅鱼圈的投产并不顺利，而其摊销费用很高，这成为公司四季度亏损的重要原因。
不过，由于鲅鱼圈项目产能巨大，产品又定位为高端的薄板材和中厚板材，所以一旦未来行情好转，逆势会很快转化为优势，从而带动业绩迅速爆发。
而且，自去年三季度以来，鞍钢加大了对资产减值损失的计提力度，其中第三季度公司资产减值计提高达8.79亿元,高于其他两家钢铁巨头宝钢和武钢，提前计提这对有助于公司在未来率先走出业绩的困境。
至于何时能够真正回暖，国元证券（000728）研究员苏立峰在研究报告中表示，“三月份是下游需求密集释放期，目前钢价进入相对低位，随着钢材期货推出，市场做多将带动钢价进入新一轮上升行情。”
世界钢铁协会秘书长伊安?克里斯托莫斯3月9日表示，“如果年底前没有出现复苏的情况，我会感到非常惊讶。”
中国远洋或现交易性机会
复产超过预期的钢铁行业，在拉低钢价的同时却拉高了波罗的海综合运费指数（BDI指数）。
逻辑在于，钢铁行业复产超过预期消耗了大量的铁矿石库存，进而推动了铁矿石贸易，引发BDI指数上涨，而对冲基金也因为这一因素参与了对BDI指数的炒作。
3月10日，BDI指数一度上冲至2298点，创反弹新高。除了需求回升，供给压力的减轻也是重要原因。
渤海证券分析师齐艳莉表示，“由于目前的航运价格已低于船舶经营成本，船东加快了船舶拆解量，截至2008年12月底船舶拆解量已占总船队规模的1.2％。新船订单方面，2008年有近25％的订单未能按期交付，原因主要是新造船订单的取消，预计2009、2010年将分别有20％和40％的订单不能如期交付。”
齐艳莉认为铁矿石价格谈判将是重要因素，“一度的铁矿石价格谈判正在进行，短期将成为主导干散货航运市场的重要因素，预计在价格谈判完成之前，海运量不会释放。”
爱建证券分析师黄庆扬专门分析了中国远洋的股价走势和BDI走势的相关性。他的结论是，“虽然中国远洋的单日走势与BDI走势相关性不明显，为0.187，但当我们将时间跨度拉长时，发现两者具有良好的相关性，5日、10日和30日分别为0.384、0.528和0.723，而且时间跨度越长，二者的相关系数越大。换句话说，中国远洋的短期走势虽然与BDI指数的相关性较小，但长期的相对走势却取决于BDI指数。”
黄庆扬认为，这对航运股的波段性炒作提供了好的交易机会，“在A股市场，从事远洋干散货运输的上市公司主要有三家，分别为中国远洋（601919.SH）、中远航运（600428.SH）和中海发展（600026.SH），其中远洋干散货占三家公司的业务比例分别为90％、35％和10％左右，建议投资者关注BDI指数反弹可能带给相关个股的大爆发机会”
链接
受2008年油价高企和套保亏损影响，中国国航（601111.SH）去年的日子同样特别难过。而目前看来，利空似乎已经出尽。中国国航董事长孔栋透露，2009年1月以来，国航各项运营指标完成情况良好，客运载运量、运输旅客人数同比都有两位数的增长，客座率及预估收入等较去年同期都有一定的提升，预计全年有条件实现盈利。
另外，尽管国航公告澄清了向政府申请国有资本注资传闻，但政府在给予东航、南航“帮助”的情况下，市场普遍预期国航也将得到政府一定程度的优惠。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
