| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月17日 14:09 |
作者： |
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1、上周沪深市场震荡反弹，截至2012年1月13日沪深300指数收于2394.33点，周涨幅为4.53%。相对而言，转债指数涨幅比较小，中信标普转债指数收于2540.48点，周上涨0.85%。转债市场上周成交金额为67.798亿元，较前一交易周的36.74亿元大幅度增加，其中工行转债成交达到10.29亿元，中行转债为16.27亿元，石化转债成交28.16亿元，而澄星转债周成交额只有579.84万元，转债之间的流动性差异也比较大。
上周转债呈价量均增的态势，各只转债平均成交3.76亿。
2、上周A股市场在连续9周下跌后终于反弹，可转债16涨2跌，双良转债停牌，可转债平均上涨了0.74%，而可转债正股平均上涨了3.44%，可转债上涨不及正股。其中，美丰转债、石化转债分别上涨3.70%、2.06%，澄星转债、博汇转债分别下跌-0.14%、-0.02%。截止上周末转债平均价格为99.90元，相对于前一周平均价格99.18元有所增加，平均值在面值以下。
3、转债整体上呈弱股性、较强债性特点，截止1月13日平均纯债溢价率为10.08%，比前周的9.94%有所增加，但债性仍比较强；平均转股溢价率为44.44%，比前周转股溢价率48.73%相对有所减少，但股性仍比较弱，工行转债、石化转债、国电转债属于偏股型，其中工行转债转股溢价率为-0.38%，套利空间为0.4199元，石化转债转股溢价率为-0.07%，套利空间为0.0703元。而唐钢转债、博汇转债、新钢转债等属于偏债性，大部分转债属于平衡性。所有转债到期收益率为正值，平均为2.96%，相比上周3.10%略微减少，大部分转债市场价格低于理论价格，长期投资价值凸显。
4、评级机构标准普尔1月13日下调了包括法国和奥地利在内9个欧元区国家的主权信用评级，此次降级对欧元区是一大打击，这使得世界经济2012年更加前途迷茫。上周股指的大幅度反弹在某种程度上扭转了市场的颓势，但春节前一周市场可能维持调整，投资者要谨慎。如果股票市场再度反弹，结构性机会仍然可期，风险偏好投资者可把握偏股性投资机会，如工行、石化和国电转债等，但也要控制风险。目前转债大幅度供给等是可转债市场的主要风险点，2012年累计发行的可转债接近1000亿元，对转债市场估值压力比较大，可关注大盘转债的申购机会。
（具体内容请见附件）
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