高位调整进行结构性调仓 
  提要：承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局；随着五一假期的临近，市场获利套现压力可能有增无减，从而在很大程度上抑制潜在的技术反弹空间，因此高位震荡调整将是节前大盘运行的主基调。在高位震荡整理阶段，如何合理控制整体仓位，并进行结构性调仓将是当前操作的关键所在……
 

    [热点聚焦与市场机会]

    承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局；其中上证综合指数一举跌破年线支撑，对市场心理造成进一步打击。短期来看，4月10日向上跳空缺口（2380-2392点区间）也面临回补的可能。

    从股指运趋势来看，上证综合指数在上周三创出2579.22点的行情新高后大幅调整以来，5日均线已经跌破10日均线并继续下行，且与20日均线有构筑死叉的趋势，说明短期调整格局已经确立。不过考虑到在短期回补4月10日的缺口之后市场做空动能可能收敛，以及部分技术指标发出短期超卖信号的技术特征来看，短期股指继续下行的空间将较为有限，并不排除存在技术性反弹的可能。

    当然，随着五一假期的临近，市场获利套现压力可能有增无减，从而在很大程度上抑制潜在的技术反弹空间，因此高位震荡调整将是节前大盘运行的主基调。在高位震荡整理阶段，如何合理控制整体仓位，并进行结构性调仓将是当前操作的关键所在。在上日的文章中已经提到，结合当前高位震荡整理的市场格局，投资者首先应该主动降低仓位比重，避免过分重仓。实证研究表明，在显著变化的市场环境下，选股远不如选时重要，仓位策略依然是投资致胜的关键因素。

    与此同时，考虑到潜在的主题投资机会和热点方向，投资者仍可关注具备防御特征热点板块，其中包括消费行业，涉及商业零售、医药、汽车、家电、旅游等；其次是近期明显滞涨的铁路基建与配件行业；再次就是滞涨的蓝筹板块。

    从周一的市场表现来看，受美国、墨西哥爆发猪流感疫情影响，生物医药板块整体表现较为活跃，投资者仍可继续关注疫苗生产企业，尤其是生产人用疫苗和动物流感疫苗的上市公司，如中牧股份、金宇集团、联环药业、天坛生物、海王生物、华兰生物等。其次，部分权重蓝筹股也明显异动，近期最为突出的是中国联通，此外中国石油、中国石化、中国中铁、中国铁建等滞涨股也值得关注。

    值得提醒的是，明天将解禁的工商银行120.92亿限售股（H股）是否影响短期走势应该引起投资者重视。近期高盛减持工商银行的传言再起，目前高盛持有164.76亿股工行H股，持股比例为4.93%，市值约80亿美元。工行在其年报业绩说明会上曾表示，高盛已就其持有的工行股权做出新的锁定承诺，在2010年4月28日之前不会将所持有工行股份的80％变现。但值得关注的是，考虑的自身资金压力的问题，高盛另外的20%就存在变现的可能。如果高盛套现对工行短期走势造成明显冲击，那么从维护市场稳定的角度，汇金会否再度出手就值得重点关注！

    [风险提示与策略]

    北大CCER、大摩、瑞银、国家信息中心、中金等20大机构在会上公布的“朗润预测”显示，二季度我国GDP增速为7%，CPI为下降1.1%，工业增加值为8.1%，城镇固定资产投资增速为29.8%，出口为-17%。

    [今日消息面]

    周一主要有以下信息值得投资者关注：

    1、 中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山26日在第四届中部博览会高峰论坛上发表演讲时说，从今年一季度的经济情况来看，我国应对金融危机的政策措施已初见成效，经济运行出现积极变化，形势比预想的要好。王岐山说，目前全球经济衰退尚未见底，形势依然严峻。我国将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确保经济健康平稳增长。

    2、 中国证监会副主席刘新华表示，证监会将继续公布与创业板上市交易等相关的规则，完善创业板上市企业的信息披露办法，稳妥有序地做好创业板相关配套建设工作，推动创业板平稳起步，健康发展。

    3、 世界卫生组织25日警告说，墨西哥和美国发生的猪流感疫情已构成“具有国际影响的公共卫生紧急事态”，所有国家都应加强对非正常暴发的流感类疾病和严重肺炎的监控。

    4、 海峡两岸关系协会会长陈云林与海峡交流基金会董事长江丙坤26日在南京举行会谈。会谈中，双方就大陆资本赴台投资事宜交换了意见，达成原则共识。双方希望两岸业务主管部门以适当方式建立沟通机制，共同推动大陆企业赴台投资。

    5、 银监会副主席蔡鄂生25日表示，一季度银行业金融机构新增本外币贷款4.52万亿元，预计今年将发放新增信贷至少8万亿元。

    6、 上海证券交易所、深圳证券交易所公布“五一”休市安排：５月１日（星期五）至５月３日（星期日）为节假日休市，５月４日（星期一）起照常开市。 

    [今日市况]

    承接上周的调整走势，周一深沪大盘继续维持缩量探底的格局，深沪股指分别下跌2.50%和1.77%，双双以阴线报收，成交约1589.19亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2443.44点低开盘，在中国联通等部分权重股和医药板块带动下略微反抽至2452.93点后一路震荡下挫，盘中一度跌破2400点整数关口，最低跌至2393.16点，尾市勉强收回2400点关口，报收2405.35点。深成指相应呈现惯性探底的格局。

    从盘面情况看，两市个股大面积下跌，其中上海市场涨跌家数比例为108：810，深圳市场涨跌家数比例为96：685。涨幅榜方面，金宇集团、中牧股份、联环药业、莱茵生物、准油股份等只8个股涨停。从板块风格来看，受美国、墨西哥爆发猪流感疫情影响，生物制药板块整体表现较为活跃。而跌幅榜方面，船舶制造、陶瓷、家具、食品、酒店旅游、钢铁以及农林牧渔等板块大幅下跌，整体跌幅超过5%。个股方面，济南钢铁、天科股份、中江地产、万向德农、海南航空、成霖股份、天一科技等46只个股跌停。

    周一，上证综合指数以2443.44点开盘，最高2452.93点，最低2393.16点，报收2405.35点，下跌43.24点，跌幅1.77%，成交1052.98亿；深成指开盘9291.22点，最高9332.00点，最低9032.49点，收盘9082.22点，下跌232.99点，跌幅2.50%，成交536.21亿。 


关注涨幅较小的潜力股

   以过去30年积累的丰厚国民财富为基础，政府启动的隐性再分配和逆周期的信贷繁荣在短期内将为经济提供强劲 的内需支持；但从历史经验看，全球经济可能仍未见底。外需及其引致的投资下降仍是中国经济的主要制约因素 ，而反全球化的潜在可能使全球贸易量和生产率增长面临下行风险。在外需企稳或内需足够放大前，中国经济目 前难以实现趋势性反转。
 

    虽然一季度GDP同比增长6.1%，为1992年公布GDP季度数据以来的最低水平，但在全球金融危机背景下，该数据带 来的影响可以用"在市场预期之内"来形容。另一方面，注意到3月份越来越多的指标显示经济好转：工业增加值、 发电量、固定资产投资、出口、采购经理人指数、M2、居民收入、消费均比都在显著回升。

    随着政府刺激经济的政策开始发挥作用，二级市场二季度总体上将延续去年11月以来的反弹态势，国内流动性不 断增加和持续的经济复苏数据，使得二季度市场大幅下跌的可能性不大，中国A股仍处于可长期投资的区域范围。

    具体来看，08年股价的大幅调整使不少具备良好成长性的股票酝酿了长期投资机会，那些在此轮上涨中涨幅较小 而基本面仍然稳固的行业和个股值得关注。但也有很多公司的股价已经不再便宜，有些小市值公司股票甚至出现 了一定泡沫。总体来说，在市场暂时缺乏大的整体性和行业性机会的背景下，深入研究、精选个股将是未来获取 超额收益的根本方法。

    受宏观经济影响一些优质公司从高处滑落，沦为“跌落的天使”。但是只要市场稳定，这些天使仍然还会重拾光 环。投资要做的就是精选个股，精心寻找这些公司。投资者可对上市公司获利能力、资本成本、增长能力以及股 价的估值水平的差异来进行个股选择。市场普跌之后，一些行业提前筑底。这些板块在今年可能会有很大的上升 空间，幅度也会比较大。在行业配置上可主要关注对经济敏感度高的周期性行业，包括房地产行业、大宗商品、水泥、工程机械以及受益于股市走强的证券业等。(重庆东金)