全景网3月13日讯 全景网统计了9家券商对大盘走势的看法,看多：1名，看平：7名，看空：1名,机构好友指数为11%（上个交易日为0%）。（更多研报请进研报专区）　

　　机构观点

    湘财证券1家机构对后市短期看多，其中

    湘财证券：周四大盘如期探底回升，短线看，大盘有望继续冲高。短线第一压力2170点、第二压力2200点、第一支撑2090点、第二支撑2060点。

    国联证券、长江证券、远东证券、齐鲁证券、招商证券、天相投顾、方正证券等7家机构对后市短期看平，其中

    国联证券：目前股市震荡整理的形态并未破坏，60日均线上方有较强的支撑，短期内股指仍然可能维持震荡蓄势的状态，预计股指将在2100点附近震荡。外围环境的企稳和大盘蓝筹的发力仍可能带领股市上行。短期建议投资者关注后市政策面变化，波段操作。
　　长江证券：短期来看，市场热点相对缺失，量能持续萎缩，周四尾盘尽管出现一定的反弹，但整体形态并没有得到修复，而一些权重股如中国石油、中国石化、招商银行等已经达到下档支撑线附近，如果后市不能出现快速拉升，则存在破位之忧。总体来看，在量能持续萎缩的局面下，预计大盘将维持弱势震荡的局面，以等待形势的明朗。
　  远东证券：2月份经济数据均已出台，各项经济指标有好有坏。A股市场走势反映出，2月份经济数据只能说是一般。技术上看，大盘短线在60日均线附近有一定支撑，市场成交量的大小也是决定后势的关键。

    齐鲁证券：我们认为股指近期还是以震荡整理的方式运行，区间是20日均线与60日均线之间。从本周的前几天来看，股指涨跌互现，两阴两阳，操作难度在增加。
　　招商证券：两会即将陆续闭幕，政策预期可能处于真空期，在目前经济仍不明朗的情况下，市场观望气氛较浓，从近期市场成交量的低迷也有所表现，而无成交量的配合，市场的反弹脚步将受到抑制，后市仍需观察成交量的配合。
　　天相投顾：股指调整的幅度较为有限，市场将继续维持区间震荡的格局。

    方正证券：周四大盘价跌量减，成交量萎缩过快，市场人气涣散。大盘再受到10周均线支撑，当日低点却比3月10日的低点低了2.14点，K线为长下影线的"假阳线"，这说明目前市场震荡调整趋势依旧没变。目前，大盘受5日、10日均线压制，5日均线掉头想下将穿越10日均线，BOLL线加速向下开口的趋势也未变。如果没有实质性利好的"外力"强制改变大盘的弱势格局，没有成交量的配合，大盘再重拾升势还是比较困难的。

    光大证券1家机构对后市短期看空，其中

    光大证券：总体上看，指数在量能不济的条件之下难有作为，在"两会"结束后，如果没有政策利好推出，股指重心仍有震荡下移的可能。

   
　　要闻点评
　　

    央行：2月份广义货币供应量和贷款继续高增

    中国人民银行12日公布的2009年2月份金融运行数据显示：2009年2月末，广义货币供应量（M2）余额为50.71万亿元，同比增长20.48%，比上月末高1.69个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为16.65万亿元，同比增长10.87%，比上月末高4.19个百分点；金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。其中，短期贷款增加1582亿元；中长期贷款增加3678亿元；票据融资增加4870亿元。金融机构人民币各项存款余额为49.81万亿元，同比增长23.01%。
　　点评：M1大幅反弹和信贷的大幅增加是经济活动趋于活跃的证据。贷款增加既为投资大幅增加提供资金来源，也创造了流动性，避免了经济短期过快下滑。但巨额信贷增长带来的问题也值得投资者重视：首先，目前的高速信贷增长不可持续，1-2月份新增贷款规模占用全年贷款指标近50%，未来信贷政策将有所收紧；其次，在终端需求没有明显改善的情形下，信贷投入项目的收益前景值得怀疑，而这会降低企业的盈利水平和银行的资产质量。（海通证券）
　　

    国家统计局：1-2月份工业增加值同比增长3.8%

    09年3月12日，国家统计局公布1-2月份工业生产数据：2月份，工业增加值同比增长11%，1-2月，工业增加值同比增长3.8%。
　　点评：由于春节所在月份与上年错开，所以，单纯的1、2月份数据意义不大，1-2月份累计数据更能反映出经济运行的真实情况，而3.8%的增速表明工业生产仍在下滑。
　　即使考虑到去年闰年因素，调整后的5.2%仍然比去年最坏的时候低。从出口交货值和产销率来看，工业品需求依然萎靡，去库存化过程还将往复。从主要工业品产量来看，政府投资带动水泥、钢铁产量增长，但其他工业品产量大都下滑。我们对这种分化非常担忧，政府投资对其他行业的带动作用暂未显现。如果这种状态持续下去，则经济可能会依旧低迷。（海通证券）
　　

    我国消费保持较快实际增长 巨大潜力待挖掘

    国家统计局12日发布的最新统计显示，今年1至2月，我国社会消费品零售总额20080.4亿元，同比增长15.2%，涨幅比去年同期回落5个百分点。
　　点评：2009年1-2月份社会消费品零售总额增长率与2008年同期相比回落了3.9个百分点。价格回落是增幅回落的重要原因之一，若扣除物价因素，实际增速仍然较高。
　　虽然，未来消费增速将会受经济整体形势影响有所下滑，但我们对1、2季度的消费增长较为乐观，主要原因是：一、之前年份居民收入增长积累了一定的消费潜力；二、政府已采取的诸如汽车购置税政策正在产生效果；三、从2009年政府工作来看，政府将继续采取系列措施全力扩大消费；第四，完善社保体系，加大对教育医疗投入，这些将有利于挖掘消费潜力。（海通证券）

　　央行调查结果显示居民储蓄意愿回落明显

    新浪财经讯：央行网站发布《2009年第一季度全国城镇储户问卷调查综述》，调查结果显示：一、城镇居民当期收入感受指数呈下降趋势，收入预期仍不乐观；二、居民对当前物价的满意度继续提高，通胀预期弱化；三、居民储蓄意愿回落明显，消费和投资意愿回升。
　　【点评】问卷调查的结果中我们对居民储蓄意愿一项最感兴趣，它反映了我国居民对消费、投资和储蓄三项资金使用方式的认同程度。我国是高储蓄率国家，高居不下的人民币储蓄规模，曾确保了经济增长所必须的资金供应，但也带来了负面影响；高储蓄率使大量资金循环于金融体系之内，储蓄、投资之间的缺口，造成了长期贸易顺差和外汇储备急剧增长，导致货币大量被动发行，而在资本市场不发达的情况下，过多的流动性很容易引发固定资产投资和资产价格膨胀，并产生大量经济泡沫。要引导居民储蓄合理正常流动，必须建立健全资本市场，将银行储蓄资金转移到资本市场，提高居民的财富效应和消费水平；同时，通过股票等直接融资渠道将社会资金引导到相关产业部门中，缓解流动性过剩可能引发的金融风险，实现宏观经济的长期稳定发展。一季度居民消费和投资意愿的回升仅代表了一种可能性，能否变为实际的消费和投资还有待观察。股市好了，老百姓自然就会增加投资；股市不好，投资意愿的回升就会只是一种意愿。（方正证券）

　　1、2月累计发电量同比下降3.7％

    中证网：国家统计局公布的2009年2月工业生产主要指标显示，1、2月份累计发电量为4882.9亿千瓦，同比下滑3.7%。此前数据显示，2008年12月的发电量同比下降7.9％，11月的发电量同比下降9.6％。
　　【点评】比较这些数据可以看到，尽管今年头两月累计发电量同比仍出现下滑，但相对去年11月、12月的数据来看发电量加速下滑的趋势得到了初步遏制；2月份的单月数据更可以说明问题，2月分发电量同比出现5.9％的增长，环比也出现正增长。这些数据可以反映出企业经营与生产正在有所改善，但尚不能因为这一单一数据就判断经济的下滑已经见底。（方正证券）

    外汇局副局长李超表示QFII额度正陆续批 对外储增值有信心

   上海证券报：国家外汇管理局副局长李超12日在列席全国政协十一届二次会议间隙向记者透露，目前QFII（合格境外机构投资者）运转的情况都比较正常，近两个月以来，外汇局陆续审批新的投资额度。
　　他同时表示，对实现外汇储备的保值增值有信心。
　　【点评】现在市场的流动性还是相对宽裕，但股市还是"很差钱"，无论是引进机构投资者资金入市，还是陆续审批QFII额度，多多益善，特别是"大小非"减持力度不减之际。根据证监会提供的数据，截至去年底，国家外汇局已累计批出了128亿美元QFII额度，本月9日证监会再次公布，2月份有3家外资机构获得QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸，至此获批QFII资格的外资机构总数已达到79家，这些都表明，管理层对证券市场还是倍加呵护的。至于外汇储备，目前还不能说增值如何，只要能不贬值就是胜利，前期外汇储备升值主要来自美元走强与美国债反弹，如果美元贬值或美国债下跌，那又该怎么办？还是未雨绸缪为好。（方正证券）

　　商务部再度下放外资审批权

    上海证券报：据新华社报道，商务部日前发布通知，进一步扩大地方商务主管部门和国家级经济技术开发区外资审批管理权限。通知明确，外国投资者投资设立注册资本１亿美元及以下投资性公司及其变更事项（单次增资超过１亿美元的除外），由投资性公司注册地省级商务主管部门负责审批。
　　【点评】08年10月份开始，中国实际使用外资金额(FDI)同比下降2.02％，此后两个月则延续了这一趋势，实际利用外资金额同比下降幅度分别为36.52％和5.73%，出现了FDI同比负增长的"三连阴". FDI同比连续三月下滑表示在国际金融危机冲击下，大量的资本正从我国撤离，其中一部分可能是为母公司救急，更多的则是寻求风暴下的庇护。此次商务部再次下放外资审批权是简化行政审批手续、提高工作效率、优化外商投资环境的举措，目的是鼓励外商增加投资，对冲外资撤离的影响。（方正证券）

　　2月大小非减持量创9个月来新高

    上海证券报：在2月份沪深市场冲高回落的走势中，大小非抓紧机会减持套现，当月股改限售股10.19亿股的减持量比1月激增约79%，创下自去年6月以来的月减持量新高。同时，由于2月份市场交投创出天量，尽管大小非大幅流出，其实际减持比重却不升反降。
　　根据中登公司按月披露的股改限售股解禁和减持情况，2月份两市合计解禁大小非137.83亿股，比前一个月显著增多71.3%，创出近半年来最大的单月解禁量。其中大非解禁107.39亿股，占比77.9%；小非30.44亿股的月解禁量，再度刷新中登公司披露该数据以来的最高水平。
　　【点评】谁说大盘越涨，"大小非"减持意愿越小？事实无情地告诉我们，大盘越是上涨，"大小非"减持的意愿越强，特别是个股的几倍上涨，这是熊市中难得的机会，而"大小非"之所以在高位减持的意愿强烈，除了低廉的持仓成本外，还因为它们太清楚自家股票的估值多少，宏观经济的不景气和信贷难问题更加剧了"大小非"减持的意愿。3月份，沪深两市将面临去4月以来最大的单月解禁额压力，股改限售股解禁额度为2117亿元，比2月增加38.19%，看来在相当长的一段时期内投资者还是要不得不面对"大小非"减持问题。（方正证券）

    社保基金2月暂停开户 QFII新开8账户

    新浪财经讯：在连续三个月跑步入市之后，社保基金2月份停下了入市的脚步。中登公司2月统计月报显示，全国社保基金新增0户；不过QFII入市却一如既往，当月QFII新增8户。
　　【点评】08年11、12和09年1月，社保基金分别新开8、8、16个账户，现在社保基金暂停了新开户。
　　由于股市低迷，社保基金去年投资股票浮亏6.75%，这是社会保障基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。
　　全国社保基金理事会相关负责人日前表示，2009年全国社保基金将控制投资风险，审慎进行股票投资。与社保基金的审慎相比，QFII在本月仍然保持积极的入市热情，分别在沪深两市开立4个账户，反映了海外投资者在全球金融危机背景下，对A股的格外垂青。社保基金被称为"老百姓的养命钱"，是最谨慎的投资者，08年股市下跌的历次反弹过程中都见到了社保基金提前"炒底"的身影；社保基金宣布审慎进行股票投资，说明对今年的市场较为悲观，它们的投资意向应该引起大家注意。而相比较，QFII只是市场中的一类普通机构投资者，对市场的影响力当然有所不及。（方正证券）

　　中国人寿大幅减持中信证券 累计减持达总股本5%

    新浪财经：中信证券发布公告，中国人寿与其控股股东中国人寿保险(集团)公司先后通过二级市场买卖、认购增发股票，累计持有中信证券17.323%的股份。截至2009年3月11日上海证券交易所收盘，中国人寿股份与中国人寿集团累计减持比例已达中信证券总股本的5%，目前合计持有中信证券817，098，634股，持股比例为12.323%。
　　【点评】2007年8月27日中信证券实行了增发，增发价达到74.91元，中国人寿参与了此次增发；以此计算，尽管2008年4月24日中信证券实施了10转10股派5元的分配方案，此次中国人寿减持的部分投资仍然产生亏损。中信增发时大盘处于5000点之上，现在上证指数已经回落到2100点附近，中国人寿仍要减持，证明它对中信证券的判断较为悲观。中信证券目前市盈率只有18倍左右，这样一个相对合理的市盈率水平,却仍然遭遇大股东的减持,这无疑是对目前市场估值标准的一种否定,投资者的信心也可能受到影响。（方正证券）

　　国家电网1月亏损35.6亿 预计全年亏损将超500亿

    北京晚报：2009年1月，国家电网公司亏损35.6亿元，若销售电价不能及时调整，预计全年亏损将超过500亿元。全国人大代表、国家电网华北电网有限公司董事长马宗林指出，当前电价矛盾比较突出，加快推行阶梯式居民生活用电价格，稳定基本生活电费支出，促进能源节约。
　　【点评】今年以来，电力行业不断呼吁进行电价改革，理由无外乎是成本居高不下，销售电价涨幅却不能抵消成本上升的影响。昨日我们已经就此作过评价，目前上调电价与保持经济增长的大基调背道而驰，不是最佳时期。不久前，广东核电集团宣布，通过不断的技术革新，通过批量化的建设和国产化水平的提高，核电造价不断降低，而且随着发电量的不断增加，长期摊薄来看将广东阳江核电项目上网电价大大低于广东省脱硫燃煤机组上网标杆电价，这一点是否能给其它电力企业一点思考？（方正证券）

　　09年前两月中国房地产开发投资2398亿元

    中新网3月12日电：国家统计局月度形势报告显示，2009年1-2月，全国完成房地产开发投资2398亿元，同比增长1%，增幅比去年同期回落31.9个百分点。
　　【点评】仔细阅读有关数据我们可以发现目前房地产行业景气度正在下滑，但没有出现大幅度衰退。房地产开发投资增速仅增长1％，同比大幅回落，也远低于同期固定资产投资增速；房屋新开工面积1.08亿平方米，同比下降14.8%；10日国家统计局公布的70个大中城市房价指数连续三个月飘绿；都反映出房地产行业整体走势仍处于下降通道。但今年1-2月，全国商品房销售面积5131万平方米，同比仅下降0.3%，降幅比去年全年缩小19.4个百分点，行业衰退迹象还不明显。（方正证券）
　　

    降幅较1月份减少8个百分点 2月份石化业下滑势头减弱

    上海证券报："1至2月，石化工业总产值同比下降17%，其中，1月份下降20%左右，2月份下降12.4%。"中国石油和化学工业协会副秘书长冯世良昨日在2009石化产业高峰论坛上透露的最新数据表明，石化工业产值下滑势头开始减缓。冯世良同时表示，这并不代表受危机影响的石化行业已经见底。"今年二季度才可能见底，8月份才会出现反弹，因为前面1-7月去年的基数太高。对于石化产业振兴规划，2009年下半年或者年末会见到成效。"冯世良认为，今年原油价格不会高于去年，今年原油开采业利润将会大幅下降，预计会下降50%左右。
　　【点评】其实，2月份石化业下滑势头减弱，也得益于国际原油期货价格在40美元/桶附近走稳所致，与此同时，正如冯世良所言"由于2、3月是春耕用肥用药季节，化肥、农药2月份累计增长27.8%，其它化工产品比去年同期下降15.2%，受金融危机影响还在持续下降。"石化行业能否走出低谷，还不能妄自断言，还要与其它行业景气度相结合才可做出预测，也许受益于成品油价格改革，炼油业务今年有可能会扭亏为盈。由于石化行业在证券市场上的比重太大，所以石化行业也就自然而然地受到市场关注。（方正证券）

　　道指涨239点 纳指涨54点

    投资者几个月来一直在苦等利好消息，他们在周四终于等来了一个又一个喜讯。独立金融会计标准委员会向众议院金融服务委员会表示可能将提出放松银行会计标准的建议。如果按市值计价的会计规定一旦放松，许多银行的问题资产将变得更有价值。道琼斯工业平均指数上涨了239.66点，报7170.06点，涨幅3.46%。标准普尔500指数上涨了29.37点，报750.73点，涨幅4.07%。纳斯达克综合指数上涨了54.46点，报1426.10点，涨幅3.97%。原油期货上涨了4.70美元，报收每桶47.03美元。黄金期货上涨了13.30美元，报收每盎司924美元。
　　英国富时100指数上涨了0.5%，德国DAX指数上涨了1.1%，法国CAC-40指数上涨了0.8%。日本日经指数下跌了2.4%，香港恒生指数上涨了0.6%。
　　【点评】道指已连续第三个交易日上涨，道指在过去三天里共上涨了622余点，创自去年11月来三日最大涨幅，投资者的乐观情绪也在期货市场得到体现，CRB商品期货指数上涨了4.1%，创今年以来单日最大涨幅，所有这些表明任何事物总会物极必反、否极泰来，证券市场也是如此。美股上涨对港股的影响远大于A股，对A股的影响主要在市场心里上，或者为间接上的，直接的必然联系是很小的，A股如何运行自有其自身规律。（方正证券）
　　
　　操盘建议

    海通证券：2009年“两会”即将结束，我们认为，随着2009年我国经济发展政策方针的确定，区域振兴政策很可能为继十大产业振兴政策后的近阶段最值得期待的潜在政策亮点。
　　招商证券：预计短期大盘继续震荡可能性较大，轻仓者把握震荡中逢低介入的机会，短线涨幅较大的品种可适当高抛做波段，避免追涨杀跌。品种方面稳健投资者仍建议关注涨幅较小的金融、地产、电力等大盘股，另外，激进的投资者可关注受益于区域经济发展的板块个股。
　　齐鲁证券：我们建议投资者最好是半仓操作，反弹时减仓，大幅下探时再买回减掉的仓位，以摊低成本。

    湘财证券：轻仓者可择机逢低继续关注涨幅不大的地产、成长性银行、有色、煤炭、医药、钢铁和电力等行业、二线蓝筹品种；短线投资者可适当关注区域振兴和相关概念股如海西经济区（福建股为主）、亚运（广州为主）、港澳珠大桥（珠海股为主）。重仓投资者如手中股票保持良好的上升通道，可参考10日均线不破可继续持有。中线投资者可以积极选股，理念上要有所转变，可关注业绩明朗强势股、业绩明朗绩优股、题材鲜明低价股和具有高送转的白马股，择机进行逐步逢低吸纳，可涉及板块关注地产、有色、煤炭、成长性银行等；仓位较重的中线投资者注意及时调换持有品种，适时降低累计涨幅过大且滞涨品种，换入绩优品种持股待涨。谨慎者可等待市场明朗或新的投资主题出现。