全景网3月12日讯 全景网统计了10家券商对大盘走势的看法,看多：0名，看平：9名，看空：1名,机构好友指数为0%（上个交易日为22%）。（更多研报请进研报专区）　　
　　机构观点

    无机构对后市短期看多。

    银河证券、光大证券、国联证券、国泰君安、远东证券、海通证券、方正证券、招商证券、天相投顾等9家机构对后市短期看平，其中

    银河证券：一系列宏观指标陆续公布，今年前两个月固定资产投资同比增长26.5％，高于去年一季度24.6%的水平，这使得市场对投资增长会大幅下滑的担心有所缓解，但是进出口数据不容乐观，2月份出口同比下降25.7％，较1月份下降的幅度扩大近8％，在国际经济环境仍处于不断恶化的环境下，出口下降的态势不会改变。备受关注的工业生产和消费数据将于今日公布，预期还会对市场造成冲击，我们维持市场将延续区间震荡格局的观点。

    光大证券：近期宏观经济数据的不振仍将困扰二级市场，指数在量能不足的情况下，仍将弱市震荡整理。考虑到年报的压力，前期累计涨幅较大、没有实质性基本面和业绩支撑的个股面临震荡回落。

    国联证券：股指上行压力和下行支撑都较强，围绕10日均线震荡整理的态势仍将维持，预计股指还将在2100点附近窄幅震荡。建议投资者控制好仓位，可适当进行波段操作。
    国泰君安：我们认为目前宏观形势仍不明朗，投资增长强劲但缺乏投资标的，出口低于市场预期，顺差的高增长不可持续，仍需进一步的数据才能确定经济是否反转。因此这两个数据总体对市场构成负面影响。未来将公布工业增加值数据，因为基数原因，同比增长可能再创新低，但环比将有正增长。我们认为下一步最关键的数据是钢铁、水泥、机械的价格和销售情况，这将决定投资数据的高增长是否真实可靠，并指明股市的投资方向，在此之前大盘仍将维持震荡，区间2000-2300。

    远东证券：市场成交量虽有所增加，但仍维持在近期低位。说明近期在经济数据密集公布时，投资者显得十分谨慎；同时由于两会结束，政策公布频率下降，多头缺乏做多的依据等。预计市场在2000点－即半年线附近或有强支撑。未来短期股指仍会以弱势振荡调整为主。
    海通证券：我们预计短期A股市场将延续宽幅振荡格局。投资策略上，建议在将股票仓位控制在适度水平的同时，重点关注有望受益于内需反弹的相关行业，以及浦东板块、珠海板块与重庆板块等区域性主题投资品种。

    方正证券：市场表现来看，周三的市场再度证实我们对于本周大盘走势的预判，市场短期内仍难以做出方向性的选择，基本保持窄幅震荡态势。外围市场的走势基本上主要影响A股的早盘走势，大部分时间保持了自己的节奏，经济数据公布完毕后，再观察政府的政策反应后，大盘的未来走势会更加明晰化。
　　招商证券：在目前经济仍不明朗的情况下，市场观望气氛较浓，从近期市场成交量的低迷也有所表现，而无成交量的配合，市场的反弹脚步将受到抑制，后市仍需观察成交量的配合，预计后市大盘继续震荡可能性较大。
　　天相投顾：外部经济放缓程度超出预期，而对应的政策工具如汇率和出口退税率短期内还无法迅速见效。这对短期市场的投资者信心会形成一定的影响，但是也应该看到，在这样的背景下，央行执行适度宽松的货币政策的基调不会改变，流动性收紧的可能性不大，依然使保持市场流动性的充裕。因此市场的调整空间也较为有限，股指依然是受到宏观数据和政策预期的双重影响而维持区间震荡的格局。

    信达证券1家机构对后市短期看空，其中

    信达证券：从周二“601”字头股票联袂启动的走势看，主力资金护盘意愿仍然较为明显，但从历史走势看，绝大部分的护盘行为只是延缓了调整的时间，如果短期内沪市单边成交不能维持在日均1000亿以上的水平，那么距离A股市场选择方向的日子也就不远了，投资者在近期的操作中，以多看少动为宜。

        　　
　　    　　　　
　　要闻快评
　　
　　我国前2个月进出口2667.7亿美元同比下降27.2%

    根据中国海关总署今日发布的数据，进出口增速双双下滑。我国2009年2月进出口总值为1249.48亿美元，与去年同期相比增速为－24.9％；其中，出口总值为648.95亿美元，与去年同期相比增速为－25.7％，进口总值为600.54亿美元，增速为－24.1％；贸易顺差48.41亿美元。
　　点评：如果说1月份的进出口数据尚可接受，那么二月份的贸易数据可以说令投资者大跌眼镜。尤其是2月份的实际出口增速，大大超出了市场预期，当然，我们认为里面包含了企业对进出口的管理因素，所以我们认为后续月份的出口增速环比应该好于二月份，但同比增速仍将维持在较低水平。进口方面的数据印证了我们前期的观点，即在政府扩大投资政策的影响下，进口数量有所增长，但进口价格下降更快，导致进口总值仍出于下降通道，总体而言，未来的进口增速也难以乐观。（海通证券）
　　
　　1至2月全国城镇固定资产投资同比增长26.5%

    国家统计局11日发布的最新统计显示，1至2月，全国城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5％。其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6％；房地产开发完成投资2398亿元，增长1％。
　　点评：投资增速的高位运行最主要的是政府投资力度加大所致，但除了政府投资推动的固定资产投资部分外，民间投资增速在下行，虽然中央项目固定资产投资增速上升态势非常明显，但地方政府项目投资并没有被带动增长。考虑PPI下行使得固定资产价格指数负增长，实际固定资产投资增速将超过去年同期。考虑到2008年2、3季度固定资产投资增速前低后高，我们认为，2009年2、3季度固定资产投资增速将缓慢下降。（海通证券）

　　企业景气状况仍下滑 企业家对下季预期回升

    中国人民银行11日公布的2009年第一季度企业家问卷调查显示，一季度企业景气状况仍惯性下滑，但企业的资金和生产要素供给状况有所改善，企业家对下季度经营景气预期明显回升。
　　点评：一季度，宏观经济热度指数窄幅下降，企业家对宏观经济偏冷的担忧有所减弱。调查显示，企业家认为当季宏观经济仍在下行。一季度宏观经济热度指数比上季度下降5.9个百分点。该指数虽已接近1993年开展调查以来的最低水平，但与上季度大幅下降相比，本季度降幅明显收窄。企业家对下季度宏观经济偏冷的担忧有所减弱，宏观经济热度预期指数比上季回升1个百分点。（海通证券）

　　社科院区域蓝皮书:我经济在"经济寒冬"中稳步前行

    新华网北京：中国社会科学院11日在京发布了2008-2009区域蓝皮书。蓝皮书预测，2009年我国经济大船将在"经济寒冬"中稳步前行。蓝皮书认为我国成为世界第三大经济体，人均GDP超过300美元等五个方面是2009年我国经济将稳定前行的全局性支撑力。
　　【点评】净出口、投资和消费被称为经济发展的三驾马车。根据国际经验，当一个国家或地区的人均GDP超过3000美元的时候，其消费结构将发生重大转变，08年我国人均GDP已达到3266美元，为启动消费升级、扩大内需奠定了基础；我国政府快速推出的"４万亿元经济刺激计划"大大提振了国人的信心，积极的财政政策和适度宽松的货币政策的政策效果已经在货币供应和信贷增长上开始显现，今年头两月固定资产投资增速再度上行表明中国的投资需求仍然保持旺盛的增长；贸易顺差环比虽然出现下滑，但同比继续扩大反映出在复杂的外部环境下我国商品的竞争力优势依然存在，净出口目前仍然对国民经济产生正面影响。在国际金融危机大环境下，我国的经济依然具备中高速（8％）增长的实力。（方正证券）

　　连续两月超万亿 银监会称贷款基本面正常

    上海证券报：中国银监会副主席王兆星11日在做客新华网两会访谈时表示，银监会关注到从去年11月份到今年2月份，银行贷款增长都非常快，但它的基本面是正常的。他同时透露，在鼓励商业银行扩大贷款的同时，监管部门也要求商业银行坚持审慎经营，包括坚持对贷款进行贷前、贷中和贷后的严格审查。
　　在宏观上严格执行国家产业政策，严格限制"两高一资"贷款，坚持有保有压。从微观上要很好地识别风险、计量和控制风险。
　　【点评】银行信贷规模自去年年底开始快速增长，特别是今年头两个月贷款创纪录式的高增长，引发部分业内人士对银行业的风险表示担忧。此前央行行长已就1、2月份新增贷款较大问题作过说明，目前整个国际金融处于非常动荡时期，国际市场信贷几乎停滞使得实体经济非常困难，在这一大背景下，国内信贷规模的高速攀升，既说明了中国金融体系的稳定且流动性充裕，也有助于保证经济的增长。在大量发放新增贷款时如何控制风险也将是银行业面临的一大难题，中国银监会主席刘明康4日表示，到目前为止，尚没有数据能够说明银行的资产质量已经下降。（方正证券）

　　人民币对美元小幅走升 对欧元大幅下挫635个基点

    新华网上海：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月11日人民币对美元汇率中间价报6.8347，较前一交易日小幅走升11个基点。人民币对欧元下挫635个基点，对英镑上升244个基点。
　　【点评】周二全球股市普遍反弹，令风险厌恶情绪有所抬头，非美货币纷纷走高，受此影响，人民币对美元汇率中间价也出现了小幅上行，但因为人民币紧盯美元政策，还是最终导致人民币对欧元下挫635个基点。近日，欧元对人民币上升幅度较大，在对美元稳定的情况下，人民币对欧元下挫有利于国内产品对欧洲出口。（方正证券）

　　多位代表联名建议尽快推出股指期货

    上海证券报：全国两会期间，钟发平、向文波等十几位全国人大代表联名提出建议：尽快推出股指期货，促进资本市场健康发展。代表们认为，改善股市运行机制，恢复其融资功能，股指期货可当重任，目前全球GDP排名前20位的国家和地区中，仅中国大陆仍未推出股指期货。
　　【点评】股指期货是资本市场走向成熟、做大做强的重要武器，在这一点上大家的认识是共同的。股指期货可以起到有效规避系统性风险、提供套期保值功能、提供投机和风险套利的工具的作用；能够为市场提供平衡机制，促进资本市场稳定运行；能够为机构投资者提供保值、避险工具。我国已经成立金融期货交易所，并选定沪深300指数作为投资标的物，在是否推出股指期货这一问题上已经没有疑问，关键是时间点的把握。在国际金融危机背景下，股指期货的推出必须考虑可能存在的风险因素，目前资本市场尚待解决的问题还很多，改革新股发行制度，恢复市场融资功能可能是管理层的优先考虑的。（方正证券）
　　
　　基金专户境外资产管理业务开闸

    中国证券报：11日记者获悉，证监会通过向交银施罗德基金公司复函的形式，允许交银施罗德及有QDII资格和额度的基金公司开办专户境外资产管理业务。这意味着有境外投资需求的机构客户和个人高端客户，除了通过购买QDII基金外，还可以通过专户理财的方式进行境外投资。
　　【点评】该项业务虽然获准放行，但对市场资金的实际影响有限。首先，根据证监会的有关规定，获准开展QDII专户业务的基金公司必须同时拥有特定资产管理业务资格及合格境内机构投资者资格，目前仅有9家基金公司符合条件；其次，有关文件还规定，已经获批外汇额度的基金公司可以将尚未使用的额度用于特定客户境外资产管理业务，可投资资金控制在前期已经批准尚未使用的额度之内，并未为此新增额度，9家符合业务开展资格的基金公司已经发行了部分QDII产品，手中剩余额度有限；第三，海外市场衰退明显，前期QDII产品资产受挫严重，基金专户境外资产管理的运作不可能不受影响。该业务的获准短期可能陷入"叫好不叫座"的局面，对A股市场影响或有限。（方正证券）
　　
　　A股IPO考虑引入香港"红鞋"制度

    每日经济新闻：昨日，记者从某大型券商主管投行的高管了解到，一直备受关注的新股发行制度改革可能在两会后公开征求意见，而制度改革方向将是向广大投资者的利益倾斜，并考虑引入香港市场新股发行制度。
　　据投行人士了解，新股发行制度可能会引入"人手千股"，同时与市值配售相结合的方式进行。不过他也指出，由于A股市场投资者队伍太过庞大，"人手千股"的方案彻底照搬并不可行，因此较为可行的是类似香港市场发行新股时的"红鞋"制，即只要参与申购，每个账户就能得到一定数量新股的方案。
　　【点评】新股发行与创业板推出势在必行，如果A股IPO真的考虑引入香港"红鞋"制度，那可谓是国内证券市场一件颠覆旧制度的大事，甚至可能改变原有A股市场固有思维的运行轨迹，新股不败的神话未来可能在A股市场上终结，投资者的投资理念也将发生改变，市场的估值体系也将发生彻底改变，现在问题的关键是制度与舆论上对新股发行的重启做好了准备，但投资者未必做好了心理准备。（方正证券）
　　
　　住建部表示暂不出台房地产刺激新政

    新浪财经：3月11日上午，在十一届全国人大二次会议举行的"住房保障问题"新闻发布会上，住房和城乡建设部(下称建设部)副部长齐骥表示，当前主要工作是贯彻国务院有关政策，促进各地全面落实，并对出现的新问题做进一步调查研究。而在十一届全国人大二次会议开幕当日，建设部部长姜伟新亦向《财经》记者表示，建设部目前只是执行国务院颁布的现有房地产宏观调控政策。
　　【点评】今年春节后，市场一度流传，国务院将出台新的刺激房市政策。两会开幕前，更一度传言将出台房地产振兴规划。但最终，房地产没能搭上"十大振兴规划"的末班车。管理层最近一段时间关于房地产市场的表态，暗示中央政府对房地产调控的态度始终显得踌躇，这对急盼政府出台行业刺激政策的房地产企业来说无疑被泼了一盆冷水。（方正证券）
　　
　　陆启洲：下决心推电价改革

    每日经济新闻：3月10日,全国政协委员、中国电力投资集团总经理陆启洲在铁道大厦接受人民政协报、人民政协网联合和讯网联合访谈时表示,今年上半年电量需求呈下降趋势,虽然目前国家考虑企业成本不轻易推行电价改革,但是矛盾积累越久越难解决。
　　【点评】电价改革本身是电力体制改革的一个重要组成部分，牵一发而动全身，必须慎之又慎，这也是电价改革说了好多年但一直没有真正的推动下去的原因。按照陆总经理的讲话就是要上调电价，当然他用的词是"使得电价本身反映资源的稀缺程度"，但意思是一样的。电力是一种基础能源，现代工业发展和居民生活都离不开电，上涨电价将推高企业经营成本，增加居民能源支出负担，事实上减少居民可支配收入，这同目前保持经济增长的大基调背道而驰。电价上调对发电企业是好消息，毕竟产品卖的贵了，但对其它行业都构成利空。（方正证券）
　　
　　道指涨3.9点 纳指涨13点

    美股在昨日大幅飙升后周三小幅上扬，盘中波动剧烈。道琼斯工业平均指数上涨了3.91点，报收6930.40点，涨幅0.06%。标准普尔500指数上涨了1.76点，报收721.36点，涨幅0.24%。纳斯达克综合指数上涨了13.36点，报收1371.64点，涨幅0.98%。纽约商业交易所轻质低硫原油期货下跌了3.38美元，报收每桶42.33美元。受此影响能源板块下跌了1.2%。11日纽约商品交易所黄金期货止跌反弹，4月份交割的黄金期货上涨14.8美元，报收于每盎司910.7美元，涨幅为1.7%。
　　日本日经指数周三大涨4.55%，香港恒生指数上涨2.02%。英国富时100指数下跌0.6%，德国DAX指数上涨了0.7%，法国CAC-40指数上涨了0.4%。
　　【点评】由于美国股市有望下个月重新恢复限制卖空的禁令，以阻止因卖空造成的股价大跌，以及花旗银行业绩有走好迹象，这是导致美股近两交易日大幅反弹并走稳的主要因素。美股与A股走势关联性已很低，某种程度上主要是心里影响，今日主要关注A-H之间的相互影响。（方正证券）
　　
　　
　　操盘建议
   

    招商证券：由于市场反弹受制于成交量，后市仍需观察其变化情况。预计后市大盘继续震荡可能性较大，轻仓者把握震荡中逢低介入的机会，短线涨幅较大的品种可适当高抛做波段，避免追涨杀跌。品种方面稳健投资者仍建议关注涨幅较小的金融、地产、电力等大盘股，另外，如医药、电力设备、建筑建材、商业零售及具有高送配潜力的个股也一并逢低关注。
　　远东证券：市场趋势不明朗之前，场外观望为主；合理控制仓位，不满仓操作。