指数看来难以摆脱下降通道束缚

    核心提示：

　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为112，未来几个交易日内，上证指数较大可能下破1800点。投机小盘股的代表东方雨虹、川大智胜单日跌幅分别超过7%和8%，预示前期强势股中存在较大风险，操作上以回避风险为重。

　　2、中线(1个月)机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，2100点高位至今形成的下降通道看起来很标准，期间有两次反弹，反映的是投机情绪在回落过程中波动的轨迹，反弹后投机情绪继续回落，较长时间后才有可能探明大箱体的底部，当前处政策敏感期，不完全排除政府意志改变市场中短期运行规律的可能性。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、钢铁汽车振兴规划明日审议，预计节前公布政。

　　信息点睛：汽车振兴规划在时间上排第一位，市场马上有了反应，周二汽车类股票受刺激上涨，由于基本面不乐观，预计汽车股行情寿命短暂。

　　2、深发展08年净利润下降约77%。

　　信息点睛：最新业绩公布后，深发展市盈率达到47倍。未来两年银行业业绩缩水还可能超预期，银行股不应该享受较高估值。

　　B、决定中长期预期的信息

　　1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。

　　2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。

　　3、大市13个月内最大跌幅超过70%。

　　基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。

　　二、交易者行为

　　大小非：今年1月份涉及股改限售股解禁的上市公司有75家，比上个月减少22家，是一个解禁低潮期。与此同时，度过年尾结算高峰期后，年初企业资金面相对宽松些，可以预见1月份大小非减持压力小于去年12月份。

　　基金：煤炭、有色等周期性行业股票价格跟随大宗商品价格技术性反弹，基金少量介入做多。近日大宗商品价格大幅回落，可能导至相关板块股票反弹行情结束;与此同时，沪深指数走出下跌趋势，多重因素影响下，预期不很明朗的基金经理们难免受市场影响作一个正反馈交易者，预计基金行为空头占优。

　　投机机构和散户：逐步萎缩的成交量是活跃散户逐渐减少的证据之一，散户情绪仍在下降趋势中波动。上周的市场强势是一种表象，是下跌过程中的技术性反弹;本质上市场处于弱势之中，指数回调是回归本质的过程。 周二指数下跌使图表短线形态走坏，散户中的后知后觉者难免跟风杀跌，短期内，散户行为空头占优。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为112，大市短线下跌的可能性较大。未来几个交易日内，上证指数较大可能下破1800点。投机小盘股的代表东方雨虹、川大智胜单日跌幅分别超过7%和8%，预示前期强势股中存在较大风险，操作上以回避风险为重。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(1个月)为108，2100点高位至今形成的下降通道看起来很标准，期间有两次反弹，反映的是投机情绪在回落过程中波动的轨迹，反弹后投机情绪继续回落，较长时间后才有可能探明大箱体的底部，当前处政策敏感期，不完全排除政府意志改变市场中短期运行规律的可能性。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。