1、沪深市场节后一周延续弱势反弹态势，截至10月12日沪深300指数收于2304.53点，周上涨0.50%，相对而言，中信标普可转债指数周上涨0.67%。可交易的转债14涨4跌，可转债平均上涨了0.65%，而可转债正股平均上涨了2.39%，可转债上涨幅度小于正股。其中，国投转债、工行转债、国电转债上涨最多，分别为3.65%、1.51%、1.35%，而博汇转债、恒丰转债下跌最多，分别为-0.54%、-0.28%。转债呈现价增量减的态势，上周成交金额38.52亿元，相对于前周的39.88亿元略微萎缩；转债平均价格为103.59元，相对于前周的102.70元略微有所增加，转债交易相对比较平稳。
    2、截止上周末，转债市场平均纯债溢价率为11.67%，比前周的11.21%有所增加，转债纯债到期收益率平均为2.08%，相对于上周的2.24%减少，债性小幅减弱；不考虑偏债的唐钢、博汇转债，转股溢价率平均为32.23%，相对于前周估值水平34.44%略微有所减少，股性有所增强，整体而言转债市场价格相对于其理论价格折价，估值结构性高估与低估并存。整体而言，转债呈弱股性、较强债性特点。博汇10月12日发布转股价修正公告，将于10月28日审议转债修正议案。但由于博汇纸业价格低于每股净资产，估计修正后对博汇转债价值提升有限。
    3、世行、IMF分别下调了亚太地区和全球今明两年的经济增长预期，显示国际经济下行的风险仍在。中国宏观经济复苏也比较艰难，中美、中欧贸易摩擦导致出口恢复似乎比较难上加难。近期资金面出现宽松迹象，中短期利率出现了下滑。各种“稳增长”如汇金增持、险资入市预期、QFII入市等带来的利好有利于市场结构性行情，估计后市反弹依然可期，尽管震荡不可避免。上周我们建议的电力转债表现可圈可点，国投转债上涨3.65%，风险偏好者可挖掘偏股性转债的结构性机会，同时控制风险。本周二南山铝业发行60亿元可转债，存续期6年，票面利率分别为3.5%、3.5%、4%、4%、4%、4%，初始转股价格为6.92元/股。信用评级为AA，无担保。估计南山铝业股价在6.5-7.2元之间，南山转债的理论价格在103-114元之间。若南山铝业股票在6.9元左右，则上市时其转债价格在104.0-106.0元的概率比较高，价值中枢在105元。估计申购中签率在0.42%-0.56%之间，网下收益率达到0.11%-0.15%，建议机构投资者申购。