| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年06月25日 15:15 |
作者： |
陈思翀 |
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作为卖方一般都会写年度报告，预测下一年度市场的变化与方向，然后是二季度策略，再后是半年度的策略，接着就是四季度策略，最后又是下一年的年度策略，如此循环。而在竞争激烈的今天，有些卖方甚至还有了周度策略和策略，而这些短期策略好像在一定上也受到了市场的欢迎和认可。
我们策略团队年初提出的“小牛市”的观点，即使到现在还是受到市场的质疑，特别是有些人认为我们并没有把握好市场的短期的波动，属于死多头，这也让我们非常郁闷，使得我们开始重新审视，自己的策略观点是否需要像同行那样做到灵活多变，以踩准市场涨跌的每一个节奏从而帮助投资者扩大收益并提高自己的市场影响力。
我们选取公募基金中的主动型股票型基金，并把这些基金的业绩与换手率做一个排序，以此分析，业绩与换手率之间是否存在必然的联系。低换手率与高换手率的基金谁的业绩更好些，我们一般认为低换手率的基金，在策略上并不会特别多变，而高换手率的基金在策略上就会十分多变。
我们通过对2006-2011年6年的公募基金的业绩与换手率检验，我们发现低换手率的基金相对于高换手率的基金业绩要更好一些。这也说明多变的策略，或者说月度策略并不是特别适合基金操作，而年度策略或者半年度策略对基金来说显得更重要。
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