| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月08日 14:58 |
作者： |
刘名斌 |
| |
当前的位置：三重底部
估值底：沪深300估值处于历史最低区间；产业资本增持底：二级市场重要股东增持金额/减持金额比例以及增持家数/减持家数比例表明：市场已经进入产业资本认可的估值区间。历史上，出现产业资本的增持相对减持行为大幅上升后，都能看到市场出现较为明显的上涨。
政策呵护底：1月6日，在全国金融工作会议上，国务院总理温家宝在金融工作会议上提出“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心”，紧接着《人民日报》发表题为《稳定和提振股市信心》的文章。应该说，总理提出提振股市信心是比较罕见的。此后外管局超预期快速放行RQFII，证监会成立投资者保护局，我们相信：政策对股市的呵护态度已经比较明朗。
经济走势：政策托底的力量不断显现，缓中趋稳态势明显；
盈利走势：12月规模以上工业企业累计同比增速结束连续5个月下行，出现反弹，同期M1亦出现反弹。即便去年12月不是企业盈利的底，企业盈利增速在2012年上半年见底或许并非奢望。更为重要的是，盈利对市场的负面影响或许已经逐渐进入相对可控的区间；
流动性：从我们跟踪的相关指标来看，目前热钱流出的现象已出现显著缓解——且不排除转向流入。从1月31日国务院常务会议以及小微金融债发行审批发行情况看，中小企业流动性应该可以得到趋势性改善。从货币政策调控目标看，央行有能力也有意愿保障银行系统信贷投放能力；
市场融资
在纳入支持小微企业上市、14家商业银行排队上市等最新信息的考量后，我们估算A股市场1季度IPO、增发、配股大概率分别不会超过500亿元、750亿元和41亿元，合计大概率不超过1291亿元。
维持1季度策略报告的判断：市场融资应该不会成为1季度市场的拦路虎。
结论
在反弹已经出现的前提下，考虑2月份行情演绎时，在经济基本面、企业盈利面和股票供求应该不会带来明显负面影响的预期下，我们沿用1季度报告的逻辑，认为两个因素比较关键：热钱和基建投资。
其中热钱流动继续朝着有利于市场上涨的方向发展，基建投资是否启动尚处观察期。整体上看依然偏正面，催化剂发酵进行时，反弹行情有望得以延续。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
