| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 15:13 |
作者： |
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一、大势研判及投资策略
上周沪深股市继续震荡盘升，上证指数2800点虽然得而复失，但最终报收2797.77点，一周还是上涨了1.39%。周涨幅较大的是创业板和B股，创业板指数上周上涨4.63%、上证B股指数上涨4.6%。这些现象都说明市场正在逐步回暖。具体涨幅榜见附表。
展望后市：我们认为，经济数据明朗后大盘有望继续向上拓展空间，7月投资策略以周期性行业为主，成长性行业为辅。
上周四宣布加息，加息的靴子落地后，市场却未能快速上扬，相反沪指击穿2800点继续呈现震荡走势，市场分歧较大，预计在2800点整固后本周有望向上拓展空间。
本次央行加息，由于是采取对称加息的方式，且活期存款利率保持不变，银行等金融股业绩有望提升，靴子落地有利于减轻市场的担忧。虽然加息之后，通胀水平有望逐渐得到控制，今后货币政策调控的节奏和力度可能减弱，但因负利率状况未根本改变，一年期存款利率3.5%仍远低于年内预期通胀率（4%-5%），加之央行加息有继续控通胀的意图，在通胀尚未见到明显缓解情况下，利率工具运用的连续性始终存在，货币政策还难言就此转向，加息的累积效应仍将对市场流动性形成考验。
另外，国家统计局周六提前公布CPI数据，6月居民消费价格(CPI)同比上涨6.4%，食品类价格同比涨14.4%，影响CPI上涨4.26个百分点；工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.1%。数据显示，6月CPI创三年来新高。数据再度走高已在市场预料之中，对市场的影响有限，而当前市场比较敏感的主要是宏观经济数据，不过，基于中央已下决心在今年10月前全面推开保障房建设，固定资产投资增速放缓的幅度将有限，经济前景转淡的可能性并不大，只是在经济增速回落期间，各行业盈利预期不一致，市场震荡整固的时间会相应延长。
央行行长周小川表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。他还指出，数量型货币政策工具有时优于价格型工具。
周小川日前在一论坛上称，中国货币政策的四个目标为低通胀、经济增长、较高就业及国际收支大体平衡。中国及其他新兴国家使用不同的货币政策工具，包括数量型工具、存款准备金率和利率，具体使用何种工具将取决于具体的环境。
就市场热点看，周五银行、房地产等权重板块有护盘迹象，股指强势震荡。虽然银行股受惠于加息，盈利能力有望得到增强，但在流动性持续收紧的环境下，大市值个股能否形成持续的升势值得怀疑。地产股在加息之后，贷款成本增加将影响新房开发进度及市场的购房意愿，持续盈利预期受限，决定该板块尚不具备大涨的条件，场内机会将集中在保障房承建量较大的公司。而近期活跃的中小市值品种，因短期涨幅较大，累积了丰厚的获利盘，后市又面临一定回吐压力。
（具体内容请见附件）
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